МНЕНИЕ: В свете замедления продуктовой инфляции рост выручки X5 в первом квартале выглядит весьма хорошим - Синара

Объявленные сегодня операционные результаты X5 Retail Group за 1К23 свидетельствуют о некотором замедлении роста выручки из-за снижения уровня продуктовой инфляции и эффекта высокой базы (в марте прошлого года население активно запасалось продовольственными товарами). Чистая выручка от реализации увеличилась на 15,1% г/г до 704 млрд руб. (кварталом ранее рост составил 16,3% г/г), причем внутри квартала также наблюдалось замедление роста выручки — с 19,0% в январе к февральским 18,5% и до всего лишь 9,5% в марте. По LfL-продажам компания по итогам квартала прибавила 6,5% г/г.

В магазинах «Пятерочка» выручка увеличилась на 11,3% г/г (до 538 млрд руб.), в «Перекрестках» — на 3% г/г (до 94 млрд руб.), а продажи в «Чижиках» достигли 18,7 млрд руб., что предполагает сразу пятикратный рост. Общая чистая выручка от реализации через цифровые каналы составила 26 млрд руб. (+36% г/г). Количество магазинов всех форматов за квартал возросло на 437 и достигло 21 760, включая 19 549 «Пятерочек», 956 «Перекрестков» и 591 «Чижик». Суммарная торговая площадь увеличилась на 8% г/г до 9 203 000 м2.

Мы рассматриваем операционные результаты X5 Retail Group за 1К23 как сильные, с учетом того что продовольственная инфляция в отчетном периоде замедлилась на 4,0 п. п. в квартальном сопоставлении до 7,2%, а на 1К22 пришелся аномальный скачок спроса. Мы сохраняем рейтинг «Покупать» по акциям компании. Публикация финансовых результатов за 1К23 запланирована на 27 апреля.