МНЕНИЕ: Отчет ЭЛ5-Энерго умеренно негативный - Открытие Инвестиции

ПАО «ЭЛ5-Энерго» 13 апреля опубликовало аудированную финансовую отчётность в соответствии с МСФО за двенадцать месяцев 2022 года.

Из значимых событий года стоит отметить запуск Кольской ВЭС и начало поставки электроэнергии с 1 декабря 2022 года, а также продажу оборудования «силового острова». Выручка выросла на 5%, несмотря на снижение выработки электроэнергии на 4%. Компания продемонстрировала неплохой контроль над затратами — переменные затраты снизились на 1%, постоянные — на 5%.

Убыток по результатам 2022 года был сформирован из-за неденежного обесценения основных средств «ЭЛ5-Энерго» на 29,5 млрд руб. В 2022 г. «ЭЛ5-Энерго» признала обесценение основных средств по результатам тестирования активов в основном по причине ухудшения общего макроэкономического сценария. Чистая прибыль от обычных видов деятельности составила 3,35 млрд руб. (в 2021 году этот показатель был 3,9 млрд руб.). Чистый долг компании вырос с 25,9 млрд. руб., до 29,8 млрд руб. и составляет 3,2 EBITDA, что является повышенным показателем.

В целом, мы рассматриваем отчетность как умеренно негативную — финансовый результат ухудшился даже без учета неденежных статей, а долг вырос.

Что делать инвестору. Компания не ставит приоритетом выплату дивидендов, поэтому мы отдаем предпочтение в секторе другим инвестиционным историям. В частности, у нас есть актуальные инвестидеи в бумагах ТГК-1 с целью 0,011 руб.  (потенциал роста с текущих уровней — 20,8%) и акциях «Ленэнерго»-ап с целью 171,3 руб. (потенциал роста с текущих уровней — 14,9%).