МНЕНИЕ: Продажи Nintendo Switch упали на 23% в 3 квартале - SUVE

8 февраля до открытия рынка Nintendo (TSE: 7974) опубликовала отчёт за 3 квартал финансового 2023 г. (3Q FY23), который закончился 31 декабря. Выручка снизилась на 8% до ¥638 млрд. Операционная прибыль упала на 25% и составила ¥190 млрд. Чистая прибыль рухнула на 41% до ¥116 млрд. Прибыль на 1 акцию (EPS) ¥99,44 по сравнению с ¥165,92 в 3Q FY22. Согласно FactSet, выручка совпала с ожиданиями аналитиков, а EPS ¥99.

За квартал Nintendo продала 8,23 млн игровых консолей Switch по сравнению с 10,67 млн в 3Q FY22. В том числе Switch 2,99 млн в сравнении с 5,34 млн годом ранее. Продажи новой модели Switch OLED составили 4,16 млн шт. против 3,99 млн в 3Q FY22. Switch Lite 1,08 млн в сравнении с 1,35 млн годом ранее. Продажи игр упали на 10% до 77 млн копий (units). Цифровые продажи выросли на 10,3% до ¥122 млрд.

За 9 мес. финансового 2023 г. выручка компании сократилась на 2% до ¥1,3 трлн. Операционная прибыль упала на 13% и составила ¥410,5 млрд. EPS ¥297 против ¥310,6 годом ранее. Продажи консолей упали на 21% до 14,9 млн. Продажи игр сократились на 4% до 172 млн копий. Цифровая выручка взлетела на 21,6% до ¥310 млрд.

Топ-игры по продажам за 9 мес. FY23: “Pokemon Scarlet / Pokemon Violet” 20,6 млн копий, “Splatoon 3” — 10 млн, “Nintendo Switch Sports” — 8,6 млн, “Mario Kart 8 Deluxe” — 6,7 млн, “Kirby and the Forgotten Land” — 3,5 млн, “Animal Crossing: New Horizons” — 3 млн. Количество ежегодно активных геймеров достигло 112 млн в сравнении с 106 млн кварталом ранее.

Продажи по регионам мира. За 9 мес. FY23 выручка в Сев. и Юж. Америках (Americas) сократилась на 2% до ¥555 млрд. Продажи в Европе снизились на 8% до ¥322,5 млрд. Выручка в Японии выросла на 10,5% до ¥306 млрд. Выручка в остальных странах мира ¥111 млрд, что на 13% ниже, чем годом ранее. Географическая структура выручки: Americas 42,8% (без изменений), Европа 24,9% (26,5% за 9 мес. FY22), Япония 23,6% (21%) и прочие страны 8,6% (9,7%).

Прогноз. Nintendo сократила свой прогноз по выручке в FY23 до ¥1,6 трлн. Напомним, Кварталом ранее компания повышала прогноз с ¥1,6 трлн до ¥1,65 трлн. Компания пересмотрела прогноз чистой прибыли с ¥400 млрд до ¥370 млрд. Дивиденд на 1 акцию ожидается ¥91 вместо ¥109 кварталом ранее. Снова понижен прогноз по продажам Nintendo Switch с 19 млн до 18 млн.

8 февраля акции Nintendo упали на 7,5% на Токийской бирже, и сейчас торгуются вблизи тех же уровней — ¥5245. В 2022 году акции компании выросли на 3%. Тогда как индекс Nasdaq Composite упал на 33,1%.

Новости.
— Nintendo решила проблемы с комплектующими, производство в течение квартала совпало с ожиданиями.
— 5 апреля в США вышел фильм “Super Mario Bros.”, совместное производство Illumination, Universal Pictures и Nintendo. Глобальным дистрибьютером выступает Universal Pictures.
— Игра “The Legend of Zelda: Tears of the Kingdom Edition” выйдет 12 мая. Nintendo начнет продавать специальный выпуск приставки Switch OLED, одновременно предоставляющий доступ к игре, в конце апреля. Цена от $299.
— Nintendo повысила на 10% зар.платы сотрудникам, несмотря на сложный год.


image: universalpictures.com

Обзор результатов за 2Q FY23 читайте в этом блоге по ссылке.

Комментарии. Мы оцениваем результаты негативно. Несмотря на решение вопроса с цепочками поставок, продажи консолей и игр Nintendo оказались слабыми. Вероятно, потребители экономят на таких расходах, учитывая сложившуюся ситуацию в экономике. При этом Sony отчиталась о росте продаж PS5 до 7,1 млн. Прибыль упала несмотря на девальвацию иены к ведущим мировым валютам. В следующем квартале выручку могут поддержать продажи OLED Legend of Zelda и сборы нового фильма о приключениях Марио.

Оценка. Рыночная капитализация ¥6,1 трлн. Текущие мультипликаторы: «капитализация / выручка» или P/S = 3,7. «Цена / прибыль» или P/E = 15. Оценка незначительно снизилась за квартал. Мы сохраняем рекомендацию «покупать» акции Nintendo.*

Акции Nintendo (TSE: 7974) входят в состав портфеля SUVE CM.

За время, прошедшее с нашей первой публикации состава портфеля SUVE CM в сентябре 2020, акции Nintendo снизились на 12% (в иенах, без учёта дивидендов). В то же время наш портфель прибавил 0,24%.

Полный список наших инвестиционных идей и актуальная структура портфеля здесь.

Календарь квартальных отчётов за 4 квартал 2022 г. по компаниям, акции которых входят в наш портфель, см. по ссылке.

ВНИМАНИЕ! Ознакомьтесь с важной информацией о блоге и описанием стратегии инвестирования.

Аналитику и все публикуемые нами новости по высокотехнологичным компаниям вы найдёте в нашем телеграм-канале: @SUVECM

Твиттер: @cmsuve

Блог на Яндекс Дзен.

См. также: инвестиционная идея Nintendo

* Данный текст носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые в посте ценные бумаги.