МНЕНИЕ: Рекомендация по акциям Циан - Покупать - Ренессанс Капитал

Циан: Обновленные прогнозы по итогам результатов 2022 года

Мы обновили модель после сильных годовых результатов Циана за 2022 год.

Основным изменением стал более быстрый, чем предполагалось ранее, рост рентабельности, что привело к увеличению наших прогнозов по скорректированной EBITDA на 14–30% на 2023–2024 годы. При этом наши долгосрочные прогнозы остались практически без изменений, поэтому целевая цена увеличилась лишь незначительно – до 720 руб. на акцию (с 700 руб.). В целом, мы считаем, что сильная рыночная позиция Циана и относительно низкий уровень монетизации обеспечивают значительный потенциал для роста цен в ближайшей и среднесрочной перспективе, что должно привести к быстрому росту выручки и прибыли.

По нашим оценкам, Циан торгуется на уровне 6.2x EV/EBITDA 2024, в то время как доходность свободного денежного потока должна вырасти с 7% в 2023 году до 17% в 2025 году, что мы считаем привлекательным. Мы сохраняем рекомендацию ПОКУПАТЬ.