МНЕНИЕ: KLA Corp. оценивает негативное влияние санкций США в $500-$900 млн в 2023 - SUVE

KLA Corporation (KLAC) отчиталась за 2 квартал финансового 2023 г. (2Q FY23), закончившийся 31 декабря 2022 г., 26 января после закрытия рынка. Выручка взлетела на 26,8% до $2,98 млрд. Это выше собственного прогноза компании. Скорректированная чистая прибыль в расчёте на 1 акцию (adjusted EPS) $7,38 против $5,59 во 2Q FY22. Согласно FactSet, аналитики в среднем ожидали выручку $2,83 млрд и EPS $7,09.

Денежные средства и эквиваленты плюс краткосрочные финансовые вложения составили на конец квартала $2,87 млрд. Соотношение «чистый долг / LTM EBITDA» менее 1. Свободный денежный поток (FCF) $595 млн в сравнении с $746 млн годом ранее.

За 1 полугодие финансового 2023 г. (1H FY23) выручка взлетела на 28,7% до $5,7 млрд. Non-GAAP EPS $14,44 в сравнении с $10,22 за 1H FY22.

Структура выручки. Продуктовая выручка (product revenue) взлетела на 32% до $4,66 млрд. Сервисная выручка прибавила 15,2% и достигла $1,05 млрд. Выручка дивизиона систем контроля производства полупроводников (semiconductor process control) взлетела на 32% и превысила $5 млрд. В сегменте “Wafer inspection” («проверка пластин») выручка выросла на 18,5% до $2,4 млрд. В сегменте “Patterning” («нанесение») выручка составила $1,6 млрд, что на 68% выше, чем годом ранее.

Выручка дивизиона «системы проверки печатных плат, дисплеев и компонентов» («PCB, Display and Component Inspection») снизилась на 5% до $371 млн. Выручка дивизиона «специальные процессы в полупроводниковой промышленности» («Specialty Semiconductor Process») подскочила на 33% и составила $286 млн.

Структура выручки по странам за квартал: Тайвань 26%, Китай 23%, Южная Корея 20%, США 12%, Япония 9%. Структура выручки по конечному использованию: Foundry & Logic 77% и чипы памяти (memory) 23%.

CEO Rick Wallace сказал на конференц-колле, что ожидает сокращение спроса со стороны клиентов в 2023 г., т.к. они сталкиваются со снижением потребления у конечных пользователей. Иными словами, капитальные затраты производителей чипов будут сокращены в текущем году. Тем не менее Wallace уверен в долгосрочном росте индустрии, т.к. чипы необходимы для самых прогрессивных технологий. KLA сохранит рост расходов на R&D для удержания лидирующих позиций в секторе.
— Негативное влияние на выручку санкций против Китая компания оценивает в $500 — $900 млн в FY 2023.
— Операционные издержки незначительно сократятся до $545 млн.
— Gross margin ожидается выше 60% в 2H FY23.

Прогноз. KLA ожидает, что в 3Q FY23 выручка будет в диапазоне от $2,2 — $2,5 млрд, что по средней соответствует росту на 3% в годовом выражении. Adjusted EPS ожидается от $4,52 до $5,92. Согласно Refinitiv, аналитики в среднем ожидали выручку $2,55 млрд и EPS $5,89.

Дивиденды и buyback. KLA за квартал выкупила собственных акций на $355 млн и выплатила $184 млн дивидендами. Квартальный дивиденд на акцию $1,3. Это соответствует дивидендной доходности 1,3% до налогов. За календарный 2022 г. buyback составил $4,5 млрд. И $0,7 млрд выплачено дивидендами.

Большинство аналитиков Wall Street подтвердили свои рейтинги / рекомендации по акциям KLA и подняли целевые цены. Например, аналитик Citigroup поднял целевую цену с $400 до $480, подтвердил рекомендацию «покупать». Morgan Stanley повысил прогнозную цену с $318 до $422, оставив рейтинг «нейтрально» (“equal-weight“). JPMorgan повысил цель с $410 до $445, сохранил рейтинг «выше рынка» (“overweight”). Cowen поднял целевую цену с $325 до $410, подтвердил «на уровне рынка» (“market perform”).

27 января акции KLA упали на 7% до $400 за 1 шт, где и торгуются сейчас. В 2022 г. акции KLA снизились на 12,3%. В то время как индекс Nasdaq Composite упал на 33%.

Обзор результатов KLA Corp. за 1Q FY23 вы можете почитать в этом блоге ссылке.

Комментарии. KLA закрыла календарный 2022 г. с рекордной выручкой и прибылью. FCF вырос на 18% и достиг $3 млрд. Несмотря на снижение спроса потребителей на электронику, автомобили и пр., спрос на оборудование в индустрии чипов пока остаётся стабильным. KLA ожидает значительное сокращение темпов роста в следующем квартале. По нижней границе прогнозного диапазона возможно снижение на 4%.

Оценка. Текущие мультипликаторы: «цена / прибыль» или P/E = 16, «капитализация / LTM выручка» или P/S 5,4. «Стоимость бизнеса / LTM EBITDA» или EV/EBITDA 13. Оценка не изменилась в сравнении с 1Q FY23. Мы сохраняем рекомендацию «покупать» акции KLA.*

Акции KLA Corp. (KLAC) входят в состав портфеля SUVE CM.

За время, прошедшее с нашей первой публикации состава портфеля SUVE CM в сентябре 2020, акции KLA выросли на 123% (без учёта дивидендов).

Полный список наших инвестиционных идей и актуальная структура портфеля здесь.

Календарь квартальных отчётов за 4 квартал 2022 г. по компаниям, акции которых входят в наш портфель, см. по ссылке.

ВНИМАНИЕ! Ознакомьтесь с важной информацией о блоге и описанием стратегии инвестирования.

Аналитику и все публикуемые нами новости по высокотехнологичным компаниям вы найдёте в нашем телеграм-канале: @SUVECM

Твиттер: @cmsuve

Блог на Яндекс Дзен.

См. также: описание инвестиционной идеи KLA Corp.

* Данный текст носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые в посте ценные бумаги.