МНЕНИЕ: ГК Эталон опубликовала неоднозначные финансовые результаты за 2022 год - Атон

ГК Эталон представила результаты за 2022 год по МСФО

Выручка компании сократилась на 8% г/г и составила 80.6 млрд руб., валовая прибыль выросла на 2% до 28.2 млрд руб. при валовой рентабельности на уровне 35%. Показатель EBITDA составил 16.5 млрд руб. при рентабельности EBITDA 20%, EBITDA до распределения стоимости приобретения активов (PPA) выросла на 5% г/г до 18.8 млрд руб.). Чистая прибыль составила 13 млрд руб., но следует учесть, что на показатель повлияла разовая прибыль от приобретения ЮИТ Россия в размере 12 млрд руб. Чистый корпоративный долг составил 14.5 млрд руб. при соотношении чистый долг/EBITDA 0.77x.

На наш взгляд, компания представила неоднозначные результаты. Динамика выручки и валовой рентабельности выглядит убедительно, но рост коммерческих, общехозяйственных и административных расходов (SG &A) оказывает давление на рентабельность EBITDA. Без учета разовой прибыли от приобретения ЮИТ Россия чистая прибыль компании составила всего 1 млрд руб. — это весьма посредственный результат. Мы ожидаем нейтральной реакции рынка на результаты.