МНЕНИЕ: Объявленные результаты оценки активов ГК Эталон - позитивная новость с точки зрения восприятия - Атон

Активы Группы Эталон оцениваются в 288 млрд руб.

Группа Эталон объявила результаты оценки активов по состоянию на 31 декабря 2022, проведенной компанией Nikoliers. Стоимость активов составила 288 млрд руб. (+7% г/г), что соответствует $10.7/ГДР. Рыночная стоимость недвижимости в 38 текущих проектах, а также завершенных объектах составила 272 млрд руб. (+6% г/г), рыночная стоимость производственного блока оценена в 16 млрд руб. (+14% за 2022), а общая продаваемая площадь портфеля проектов ГК Эталон составила 6.4 млн кв. м против 6.0 млн кв. м на конец 2021.

Новость позитивна с точки зрения восприятия, но, как показывает опыт, инвесторы не слишком заметно реагируют на эти цифры, поскольку для них первоочередное значение имеют финансовые и операционные результаты. По нашим оценкам, ГК Эталон в настоящее время торгуется с мультипликатором P/NAV 2023П 0.1x.