МНЕНИЕ: Совет директоров Распадской счел выплату дивидендов за 2022 год нецелесообразной - Атон

Распадская – обзор финансовых результатов за 2022

Выручка Распадской за 2022 достигла $2 842 млн (+35% г/г) в связи с изменением базиса поставки, а также ростом цен на угольную продукцию. Показатель EBITDA снизился на 3% г/г до $1 295 млн, рентабельность EBITDA составила 46% (-18пп г/г). Чистая прибыль сократилась на 11% г/г до $782 млн. Денежная себестоимость тонны концентрата в 2022 увеличилась на 69% г/г до $66. Оборотный капитал увеличился на $385 млн г/г вследствие изменений в цепочке продаж и более медленного проведения платежей за экспортные поставки. Капзатраты составили $231 млн против $228 млн в 2021. Соотношение чистый долг/EBITDA оказалось отрицательным (-0.3x, чистая денежная позиция составила $362 млн) против 0.02x на конец 2021. Совет директоров решил не рекомендовать дивиденды за 2022.

В текущих рыночных условиях совет директоров счел выплату дивидендов за 2022 нецелесообразной. Доля Европы в структуре продаж угольного концентрата снизилась с 10% в 2021 до 3% в 2022, в то время как доля стран АТР выросла с 41% до 51%, что, на наш взгляд, оказывает некоторое давление на рентабельность продаж. У нас нет официального рейтинга по Распадской.