МНЕНИЕ: Финансовые показатели Полиметалла ниже ожиданий из-за роста издержек и капзатрат - Ренессанс Капитал

Сегодня (16 марта) Полиметалл раскрыл финансовые результаты за 2022 год, которые мы расцениваем как слабые: EBITDA во 2П22 оказалась на 11% ниже наших ожиданий из-за более высокой себестоимости производства на Кызыле и Нежданинском, а капзатраты за 2022 год в объеме 794 млн долл. превысили недавние планы в 725-775 млн долл. (в результате свободный денежный поток – 185 млн долл – оказался ниже наших оценок на 38%).

С учетом более высоких издержек и капзатрат во 2П22, на наш взгляд, появились риски превышения текущих планов по себестоимости и капзатратам на 2023 год (и, соответственно, риск снижения наших прогнозов). Компания подтвердила планы реализации ключевых проектов и редомициляции в Казахстан, однако отмечает риск потери листинга в Лондоне в случае переезда.