МНЕНИЕ: Рентабельность Магнита и Х5 под давлением, но FCF доходность остаётся привлекательной - Ренессанс Капитал

Магнит, Х5 – Результаты за 2022 год

Мы считаем, что российские продуктовые ритейлеры столкнутся с рядом вызовов в краткосрочной перспективе, учитывая слабую потребительскую среду и высокую базу прошлого года. Мы ожидаем, что более агрессивные инвестиции в цены приведут к давлению на рентабельность, и это может быть видно уже в результатах 2022 года.

Тем не менее, при текущих оценках доходность свободного денежного потока Магнита и Х5 в 2022–2023 годах остаётся привлекательной несмотря на наши более консервативные прогнозы по марже, поэтому мы сохраняем рейтинг ПОКУПАТЬ для обеих компаний. Наши обновленные целевые цены: 7,000 руб. для Магнита и 2,200 руб. для Х5.