МНЕНИЕ: Отчет Сбербанка по МСФО за 2022 год был ожидаемо позитивным, ждем решения по дивидендам - Финам

Сбер, ведущий российский кредитор, представил сокращенные финансовые результаты по МСФО за 2022 г. Чистая прибыль банка упала на 78,3% до 270,5 млрд руб., при этом показатель рентабельности капитала опустился на 19 п. п. до 5,2%.

Чистый процентный доход «Сбера» в прошлом году увеличился на 6,6% до 1,9 трлн руб. на фоне роста объемов кредитования при относительно стабильной чистой процентной марже (-0,1 п. п. до 5,31%). Чистый комиссионный доход поднялся на 15,4% до 697,1 млрд руб., чему способствовали рост доходов от операций с банковскими картами и расчетно-кассового обслуживания, а также значительное увеличение поступлений от конверсионных операций в связи высокой волатильностью кредитных курсов. Между тем за счет реализации программы масштабных антикризисных мер банку удалось продемонстрировать строгий контроль над операционными расходами, которые за 2022 год сократились 1,5% до 822 млрд руб. Сильное давление на прибыль, однако, оказал резкий рост расходов на создание резервов на кредитный риск – почти в 4 раза до 555 млрд руб., при увеличении стоимости риска на 1,3 п. п. до 1,9%. В то же время «Сбер» сообщил, что во второй половине прошлого года объемы отчислений в резервы и стоимость риска вернулись к нормализованному уровню.

Корпоративный кредитный портфель «Сбера» на конец 2022 года составил 18,6 трлн руб., увеличившись за год на 11,4%, при этом доля банка на российском рынке корпоративного кредитования превысила 32%. Розничный кредитный портфель вырос на 12,2% до 12,4 трлн руб., причем доля выдач розничных займов по цифровым каналам преодолела отметку 60% к концу прошлого года. Доля «Сбера» в розничном кредитовании в РФ за год поднялась на 0,6 п. п. и достигла 37,7%. Драйверами роста в данном сегменте стали ипотека и кредитные карты. Качество кредитных портфелей остается достаточно стабильным как в корпоративном, так и розничном сегментах.

Средства физлиц в «Сбере» в 2022 году выросли на 5,9% до 18,5 трлн руб., средства юрлиц – на 14,6% до 11,4 млрд руб. При этом в банке отметили заметное снижение доли валютных средств граждан и компаний.

Капитальная позиция «Сбера» остается прочной. Собственный капитал банка за кризисный прошлый год вырос на 3% до 5,8 трлн руб., а коэффициент достаточности базового капитала (CET1) повысился на 0,9 п. п. до 14,8% и находится на вполне комфортном уровне.

Руководство «Сбера» представило весьма позитивные прогнозы на 2023 год. Рост корпоративного кредитного портфеля оценивается в 10-12%, розничного – в 11-13%. Чистая процентная маржа ожидается в диапазоне 5,3-5,5%. При этом в банке не ожидают ухудшения качества портфелей, а стоимость риска может составить 1-1,3%. Глава «Сбера» Герман Греф также заявил, что прибыль банка в этом году может приблизиться к докризисным значениям, а показатель рентабельности капитала – достичь отметки 20%. Однако многое будет зависеть от ситуации в экономике. Достаточность базового капитала в 2023 году может составить примерно 15%. Греф сообщил, что в прогнозы на 2023 г. заложена возможность выплаты в бюджет в рамках windfall tax, однако большого влияния на результаты не ожидается.

Греф также заявил, что достигнутый запас прочности позволяет «Сберу» вернуться к рассмотрению вопроса о выплате дивидендов по итогам 2022 года. Решение по дивидендам будет рассматриваться в марте, при этом обсуждаются «разные сценарии». По нашей оценке, если на выплаты будет направлено 50% прибыли прошлый год, дивиденд может составить 6 руб. на акцию каждого типа при доходности около 3,5%.

Представленные результаты «Сбера» по МСФО за прошлый год оказались в целом в рамках наших и рыночных ожиданий. В сочетании с показателями за первые месяцы 2023 г. по РСБУ они утверждают нас в мнении о том, что ведущий банк страны уверенно пережил самые сложные времена и уже вернулся к нормальной работе, а его капитальная позиция не вызывает опасений. На таком фоне при отсутствии каких-то экстраординарных событий «Сбер» в этом году может показать существенное восстановление прибыли, которая вполне может превысить планку 1 трлн руб.

Сегодня акции «Сбера» корректируются вниз в рамках фиксации прибыли некоторыми инвесторами после существенного роста последних недель. Данные бумаги сейчас момент выглядят перекупленными, поэтому не исключено их снижение в район 160-165 руб., после чего можно будет ожидать развития новой волны роста с целью на отметке 185 руб. и далее 200 руб. Мы по-прежнему считаем акции «Сбера» лучшим вариантом для среднесрочных инвестиций в банковском секторе РФ.