МНЕНИЕ: Позитивной частью отчета Полюса стали план производства на 2023 год в 2,8–2,9 млн унций - Ренессанс Капитал

Полюс: Производственный отчет и ожидания МСФО за 2022 год; восстановление и дальнейший рост производства

Вчера компания раскрыла производственный отчет за 2022 год, в котором отмечается восстановление производства во 2П22 до уровня прошлого года. С незначительной разницей по месторождению Наталка, это совпало с нашими ожиданиями. Несмотря на все еще отстающие продажи от производства во 2П22, по нашим ожиданиями, а также почти на 20% более крепкий рубль, мы ожидаем восстановление денежного потока до около 500 млн долл. во 2П22 (после отрицательного значения в 1П22) в основном за счет более высокого производства и отсутствия большого оттока рабочего капитала.

Позитивной частью отчета стали план производства на 2023 год в 2,8–2,9 млн унц. (+12% к 2022 году) и предварительное объявление новых проектов, способных нарастить производство золота еще на 12% к 2028 году (по сравнению с 2023 годом, в случае неизменного уровня добычи до 2028 года). На наш взгляд, это даст возможность показать рост производства даже до запуска Сухого Лога, сроки реализации которого могут быть ожидаемо сдвинуты.