МНЕНИЕ: Результаты Юнипро подтверждают крепкий инвестиционный профиль компании - Промсвязьбанк

Юнипро представила ожидаемо сильные финансовые результаты за 2022 год по стандартам МСФО. Компания продемонстрировала рост показателей на фоне увеличения выработки электроэнергии и роста цен на рынке на сутки вперед (РСВ). Существенный рост чистой прибыли связан с восстановлением признанного ранее убытка от обесценения активов. Отчетность нейтральная для акций компании.

Чистая прибыль Юнипро по МСФО за 2022 год выросла в 2,6 раза по сравнению с предыдущим годом, до 21,3 млрд руб. EBITDA выросла на 39,4%, до 42,0 млрд руб. Выручка составила 105,8 млрд руб. (+20,0%).

Увеличение выручки обусловлено ростом выработки и цен на электроэнергию на фоне роста энергопотребления. Максимальный вклад в рост производства электроэнергии внесла Березовская ГРЭС: объемы выработки электростанции в 2022 году были в 2,4 раза выше относительно предыдущего года, что обусловлено, помимо растущего потребления, снижением генерации ГЭС Сибири. Рост цен на рынке РСВ в 1 ценовой зоне составил 3%, во 2 ценовой зоне – 24%.

Рост EBITDA объясняется в основном увеличением производства, а также поступлением платежей по ДПМ, что связано с действием энергоблока №3 Березовской ГРЭС. Сильный рост чистой прибыли связан с восстановлением признанного ранее убытка от обесценения активов в размере 10,2 млрд руб.

Представленные финансовые результаты, по нашему мнению, подтверждают крепкий инвестиционный профиль компании, а сильный рост чистой прибыли связан с разовым фактором. Выход иностранного акционера Uniper из капитала Юнипро по-прежнему остается под вопросом. Отметим, что Юнипро после 2021 года не выплачивала дивиденды. В условиях неопределенности по дивидендам потенциал роста котировок ограничен.