МНЕНИЕ: Прогноз финансовых результатов Фосагро за 4 квартал - Синара

ФосАгро отчитается за 4К22 по МСФО — ожидаем снижения прибыли

Сегодня ФосАгро опубликует результаты за 4К22 по МСФО. Ввиду снижения цен на экспортируемые удобрения (на ~15% к предыдущем кварталу) выручка, по нашим расчетам, уменьшится на 11% к/к до 110 млрд руб., EBITDA — на 18% к/к до 47 млрд руб., что все еще предполагает весьма высокую рентабельность по EBITDA на уровне 43%. В то же время скорректированная прибыль за квартал может упасть до 33 млрд руб. (-19% к/к) из-за эффекта высокой базы в 3К22.

Важно, что и свободный денежный поток (FCF) уменьшится, как ожидается, на 44% к/к (-1% г/г) и составит 22,8 млрд руб., отчасти вследствие увеличения капитальных затрат и оборотного капитала. Если исходить из выплаты дивидендов в объеме 100% FCF, то дивиденды за 4К22 составят, по нашим расчетам, 179 руб. на акцию, что по текущим котировкам соответствует доходности в 3%. Как мы понимаем, вопрос выплаты за 4К22 совет директоров ФосАгро обсудит на своем ближайшем заседании, а о решении по дивидендам компания объявит уже в марте.

Некоторое ухудшение финансовых показателей не станет, по нашему мнению, сюрпризом для рынка, поэтому публикация отчетности не должна оказать заметного влияния на котировки эмитента.