МНЕНИЕ: Изменения в налогах несущественны для нефтяников - Синара

Новые налоговые изменения должны вступить в силу 1 апреля. Недавние поправки правительства в законодательстве предполагают 2 важных изменения:

— Вместо цены Urals в качестве нового бенчмарка предлагается с апреля использовать стоимость нефти Brent и применять к ней дисконт в $34/барр. В мае и июне дисконт уменьшается на $3/барр. в месяц, с июля он устанавливается на постоянном уровне $25/барр.

— В формуле демпфера максимальный дисконт бензина к нефти Urals увеличивается на период с апреля по июнь включительно с $146/т до $182,5/т. С июля предельная величина дисконта на бензин уже не устанавливается. Законопроектом предусматривается максимальная величина дисконта дизтоплива к Urals в $73/т до конца года.

Дисконт Urals к Brent уже снижался к осени 2022 г. после весеннего роста. Дисконт Urals более чем в $30/барр. держался c апреля по июнь 2022 г., но к осени уменьшился до $21/барр. Мы полагаем, что по мере адаптации нефтяного рынка дисконт снизится с текущего уровня; наш прогноз среднего значения на 2023 г. — $25. Если наши ценовые прогнозы на 2023 г. сбудутся (Brent — в среднем $100/барр., Urals — $75/барр.), то поправки не окажут вообще никакого влияния на налогообложение нефтяных компаний.

Демпфер, по нашим оценкам, корректируется незначительно. Исходя из предпосылок нашего базового сценария, корректировка формулы демпфера позволит бюджету получить в этом году 109 млрд руб. дополнительных доходов (+1%) в виде налогов на нефтяную отрасль.

Дополнительный сбор НДПИ с Газпрома уполовинится в этом году и составит 600 млрд руб. В октябре – декабре 2022 г. Газпром дополнительно перечислил в бюджет НДПИ в объеме 1248 млрд руб., обеспечив 11% всех налоговых сборов с отрасли в 2022 г. В этом году сумма спецналога уменьшится вдвое, а ее доля в налоговых доходах с отрасли — до 7%.

Газпром, нет сомнений, поставит намного меньше газа на премиальные европейские рынки вследствие уменьшения трубопроводных мощностей, да и ценовая конъюнктура, может не быть такой благоприятной, как в 2022 г. Экспорт в Европу, как прогнозируется, составит 51 млрд м3 (-40% г/г), а текущие котировки TTF (~$600 за тысячу кубов) намного ниже средних по прошлому году ($1402), как следствие теплой осени — начала зимы и позднего начала отопительного сезона.