МНЕНИЕ: Рекомендация СД ЭЛ5-Энерго о невыплате дивидендов - негативная новость для инвесторов - Атон

Совет директоров ЭЛ5-Энерго утвердил бизнес-план на 2023-2025; дивиденды не рекомендованы  

Совет директоров компании утвердил трехлетний бизнес-план на 2023-2025, а также рассмотрел пятилетний план на период до 2027 с учетом обновленных прогнозов по макроэкономике и рынку электроэнергии. ЭЛ5-Энерго ожидает стабильного отпуска электроэнергии на уровне 20-21 ТВт*ч в год, что несколько ниже показателей предыдущих лет. Ожидается умеренный рост финансовых показателей компании за счет выхода Кольской ВЭС на полную мощность, росту цены КОМ, а также индексации регулируемых тарифов. Положительный эффект данных факторов будет сдерживаться ростом цен на газ, инфляцией постоянных затрат и поддерживающих инвестиций. Чистый долг компании, как ожидается, в 2023-2024 продолжит увеличиваться в результате финансирования ранее начатых проектов модернизации до 2025 года.

Только что утвержденный бизнес-план ЭЛ5-Энерго наряду со стабильными операционными и финансовыми показателями предполагает высокий уровень долговой нагрузки в ближайшие 3-5 лет. Совет директоров принял решение не рекомендовать выплату дивидендов, а свободные денежные средства направлять на погашение долга, обеспечив тем самым финансовую устойчивость и возможности для дальнейшего развития компании. Новость негативна для инвесторов, не ожидавших отмены дивидендов, из-за чего акции вчера подешевели на 3%. Однако данное решение, на наш взгляд, нейтрально для благосостояния акционеров, поскольку с точки зрения фундаментальной оценки снижение долговой нагрузки и дивидендные выплаты оказывают равное влияние на капитал компании. В настоящее время у нас нет официальных рейтингов по компаниям российского энергетического сектора.