МНЕНИЕ: Для дальнейшего значимого восстановления акций Сбера нужно снижение геополитических рисков - Финам

Акции «Сбера» с октября 2022 года выглядят существенно лучше широкого рынка, что, на мой взгляд, обусловлено их заметным отставанием ранее в прошлом году, а также весьма позитивным новостным фоном вокруг ведущего российского кредитора и банковского сектора страны в целом. Так, сектор сумел закрыть чрезвычайно трудный 2022 год с положительным финансовым результатом, да и сам «Сбер» по итогам прошлого года смог заработать 300 млрд руб. прибыли, что можно считать хорошим показателем в таких сложных условиях. Банк с запасом выполняет все ограничения по нормативам достаточности капитала и при этом не пользуется послаблениями ЦБ РФ.

Можно констатировать, что «Сбер» фактически уже вернулся к нормальной работе – основные показатели (объемы кредитования, чистые процентный и комиссионный доходы, объемы резервирования, доля просрочки) пришли к докризисным уровням. При отсутствии каких-то новых сильных экономических или иных шоков, в 2023 году банк может показать значительное восстановление прибыли и вернуться к выплатам дивидендов. Прогнозировать конкретные цифры по дивидендам пока сложно. «Сбер» может решить распределить среди акционеров часть прибыли крайне успешного 2021 года, не исключены выплаты промежуточных дивидендов. По моим оценкам, если банк выплатит дивиденды, только исходя из прибыли по итогам 2022 года, то размер дивиденда составит 6,6 руб. на акцию каждого типа, что соответствует дивдоходности чуть более 4%. В то же время определенным препятствием для выплаты дивидендов может стать большое число нерезидентов из недружественных стран в числе акционеров «Сбера».

Я сохраняю рейтинг по акциям «Сбера» «На уровне рынка». Я полагаю, что на данном этапе позитив уже в значительной степени отражен в ценах данных бумаг, кроме того, сдерживающим фактором является и техническая картина в них. Так, обыкновенные акции «Сбера» сейчас находятся в сильной зоне сопротивления 160-170 руб., преодолеть которую без каких-то сильных драйверов будет непросто. На мой взгляд, для дальнейшего значимого восстановления акций «Сбера», как и акций финансового сектора РФ в целом, нужно значительное ослабление геополитических рисков, а также явное улучшение ситуации в экономике. Когда это произойдет, пока сказать сложно.