МНЕНИЕ: Ожидаем давления на котировки Activision Blizzard - Синара

Скорректированная прибыль Activision Blizzard составила в 4К22 $0,78 на акцию, значительно ниже консенсус-прогноза FactSet ($1,5), выручка — 2,33 млрд (на 11% меньше ожиданий рынка).

Выручка Activision Blizzard без учета цифровых продаж выросла на 12% г/г, продажи внутри игрового контента и в рамках подписок увеличились скромнее — на 6% г/г, частично нивелировав динамику реализации остальных продуктов. Суммарно выручка выросла на 8% г/г.

Основным драйвером доходов компании стали продажи Call of Duty. Компания не раскрыла цифры, лишь обозначила рост более 10% г/г. Напомним, что в первые три месяца после выхода игры ее продажи составили $800 млн.

Число активных пользователей Activision Blizzard в месяц (MAU) в 4К22 увеличилось на 4,8% г/г до 389 млн.

Рентабельность компании упала на 16 п. п. в годовом сопоставлении из-за более высокого, чем увеличение выручки, роста затрат на разработку продуктов, дистрибуцию игр и маркетинг (+46% г/г). Команда разработчиков Activision выросла на 25% г/г. Также компания активно диверсифицировала команду для решения гендерного вопроса и вопроса меньшинств.

Мы негативно оцениваем результаты компании и ожидаем давления на котировки Activision Blizzard.