МНЕНИЕ: Прогнозы T-Mobil по EBITDA и СДП на 2023 год нейтральные - Синара

T-Mobile: умеренные ожидания на 2023 г. Представленные в среду финансовые результаты T-Mobile за 4К22 оказались лучше ожиданий по прибыли, но хуже в части выручки. Прибыль за прошлый год составила $1,18 на акцию, на 10% превысив консенсус-прогноз FactSet ($1,07). Выручка в размере $20,27 млрд недотянула 2,5% до средней оценки рынка в $20,64 млрд.

Квартальная выручка T-Mobile снизилась на 2% г/г: положительная динамика доходов от услуг по тарифам с постоплатой (+7% г/г, 58% общей выручки) нивелировалась уменьшением в остальных направлениях (-13% г/г). Кроме того, динамика выручки T-Mobile оказалась хуже, чем у оставшейся на уровне 4К21 выручки AT&T.

Число клиентов с постоплатой увеличилось за 4К22 на 927 тыс., и по приросту базы компания опередила и AT&T (+656 тыс. абонентов), и Verizon (+217 тыс.). Мы связываем данный факт с отказом T-Mobile от повышения тарифов в 2022 г., так как компания придерживается политики более дешевых услуг в сравнении с конкурентами.

На 2023 г. руководство e прогнозирует скорректированный показатель EBITDA в диапазоне $28,7–29,2 млрд, что сопоставимо с консенсус-прогнозом FactSet. Не сильно отличается от ожидаемых рынком $13,4 млрд и ориентир по свободному денежному потоку в размере $13,1–13,6 млрд.

При этом, по сообщениям СМИ, T-Mobile рассматривает возможность покупки Mint Mobile, бюджетного провайдера беспроводных услуг связи с абонентской базой около 2,5 млн пользователей (~2% от базы T-Mobile).

Мы расцениваем прогнозы менеджмента по EBITDA и свободному денежному потоку на 2023 г. как нейтральные и не ожидаем значительной реакции рынка на их обнародование. Приобретение Mint Mobile, если оно состоится, на наш взгляд, также вряд ли окажет значительное влияние на финансовые результаты и котировки T-Mobil.