МНЕНИЕ: Акции российских металлургов могут продолжить расти на позитивных настроениях в отрасли - Альфа-Банк

Динамика CHMF за 1 Год «Северсталь» опубликовала результаты производства и продаж за 2022 год. Картина по 4К22 в целом совпала с нашими ожиданиями и по году выглядит на наш взгляд достойно, учитывая беспрецедентное внешнее давление, с которым столкнулась компания. Производство стали снизилось на 8% г/г до 10,7 млн т, в то время как общие объемы реализации снизились на 2% г/г до 10,9 млн т. Снижение производства стали находится в соответствии с отчетом Всемирной ассоциации производителей стали (WSA), который предполагает суммарное снижение производства стали в России на уровне 7,2% г/г. Снижение доли продукции с высокой добавленной стоимостью в структуре продаж «Северстали» на 2 п.п. до 44% демонстрирует устойчивость бизнес-модели компании и спроса на внутреннем рынке.

Судя по настроениям на рынке, мы можем наблюдать дальнейшую поддержку акций российских металлургов со стороны экспортных рынков. Цена на железную руду приближается к отметке $130 /т, что обусловлено пополнением запасов в Китае, поддержанным распределением кредитных стимулов, типичному для начала года, а также надеждами на восстановление спроса на сталь. Согласно рыночным источникам, бенчмарк цен по г/к прокату, на базисе FOB Black Sea, вырос на 14% м/м в январе. Ралли продолжается, котировки приближаются к отметке $700/т. Внутренние цены в России также получили импульс в конце года за счет активности трейдеров, пополняющих запасы в преддверии зимних праздников. Сильный рост цен на сталь также может продолжиться из–за недавнего скачка цен на коксующийся уголь — бенчмарк цен превысил $330/т, FOB Австралия.

Учитывая вышесказанное, акции российских металлургов, включая «Северсталь», могут продолжить расти на позитивных настроениях в отрасли, демонстрируя при этом высокий коэффициент бета. В то же время мы должны отметить, что экспортные альтернативы остаются ограниченными для российских производителей, и мы видим сдержанный потенциал роста для внутренних цен в текущих условиях.