МНЕНИЕ: Infineon Technologies планирует строительство нового завода в Дрездене - Блог Suve

14 ноября до открытия рынков Infineon Technologies AG (Xetra: IFX) опубликовала отчёт за 4 квартал финансового 2022 г. (4Q FY22), закончившийся 30 сентября 2022 г. Выручка взлетела на 37,8% до €4,14 млрд. Так называемый «Segment result» (скорректированная операционная прибыль) взлетела на 72%, впервые превысив €1 млрд. Чистая прибыль подскочила на 58% до €735 млн.

Скорректированная чистая прибыль в расчёте на 1 акцию с учётом возможного размытия (Adjusted diluted EPS) €0,63 против €0,41 в 4Q FY21. Согласно Dow Jones, аналитики в среднем ожидали выручку €3,94 млрд и чистую прибыль €645 млн.

Свободный денежный поток (FCF) €709 млн против €378 в 4Q FY21. Деньги, денежные эквиваленты и к/с фин.вложения составили на конец квартала €3,7 млрд. Чистый долг сократился c €2,5 млрд до €2 млрд. «Чистый долг / LTM EBITDA» менее 1.

За полный финансовый 2022 г. выручка подскочила на 28,6% до €14,2 млрд. Показатель Segment result взлетел на 63% до €3,4 млрд. FCF €1,65 млрд по сравнению с €1,57 млрд в FY21. Adjusted EPS €1,97 против €1,2 годом ранее. Портфель заказов (backlog) вырос до €43 млрд по сравнению с €42 млрд в конце 3Q FY22.

Структура выручки. Продажи сегмента “Automotive” взлетели на 34,6% до €6,5 млрд. Продажи направления “Power & Sensor Systems” выросли на 24,5% и составили €4 млрд. Выручка сегмента “Connected Secure Systems” достигли €1,8 млрд, что на 30,4% выше, чем годом ранее. Выручка дивизиона “Industrial Power Control” выросла на 16% до €1,79 млрд.

Доля дивизионов в общей выручке компании: Automotive 45,8% (43,8% годом ранее), Power & Sensor Systems 28,6% (29,5%), Industrial Power Control 12,6% (13,9%) и Connected Secure Systems 12,8% (12,6%).

География. За FY22 выручка в Китае (включая Тайвань) подскочила на 24% до €5,2 млрд. Продажи в регионе EMEA (Европа, Ближний Восток и Африка) выросли на 22,6% и составили €3,4 млрд, в том числе на Германию приходится €1,6 млрд. Продажи в Японии взлетели на 29% до €1,4 млрд. Выручка в прочих странах Азиатско-Тихоокеанского региона (APAC) достигла €2,34 млрд, что на 34% выше, чем годом ранее. Выручка в Северной и Южной Америке (Americas) взлетела на 48% до €1,86 млрд, из них на США приходится €1,56 млрд. Географическая структура выручки: Китай 36,6% (37,9% годом ранее), EMEA 23,9% (25,1%), APAC 16,5% (15,8%), Americas 13,1% (11,3%) и Япония 10% (9,9%).

CFO Sven Schneider на конференц-колле отметил, что компания сумела увеличить производство в условиях высокой инфляции и проблем с логистикой. Благоприятными факторами он назвал рост цен на чипы, высокую загрузку оборудования, ослабление курса евро.

CEO Jochen Hanebeck объявил об изменениях в долгосрочный прогноз развития компании. Теперь Infineon ожидает долгосрочные темпы роста выручки выше 10% вместо 9% ранее. Целевая Segment Result margin повышена до 25% (с 19%). Впервые компания ставит цель по adjusted FCF margin 10-15%.

Infineon планирует инвестировать в строительство нового завода в Дрездене, который будет производить 300-мм чипы для энергетического сектора, а также микросхемы с аналоговым и смешанным сигналами. Компания ожидает участия государства в этом проекте в рамках программы поддержки European Chips Act, совокупные инвестиции составят €5 млрд. Что делает проект крупнейшим для Infineon.

Прогноз. В 1Q FY23 Infineon прогнозирует выручку €4 млрд, что соответствует росту на 26,6% г/г. Аналитики ожидали €3,65 млрд. Прогноз по выручке в FY23 в диапазоне от €15 млрд до €16 млрд. Т.е. рост ожидается на уровне 9%. Все прогнозы основаны на курсе EUR/USD 1,00 (ранее 1,05). Прогноз по adjusted FCF €1,5 млрд, инвестиции €3 млрд.

Дивиденды увеличены с €0,27 до €0,32. Или 1% доходность.

14 ноября акции Infineon Technologies подскочили на 7,8% до €31,5 за шт. и сейчас торгуются несколько ниже этих значений. По итогам 2022 г. акции компании упали на 30%, тогда как индекс Nasdaq Composite обвалился на 33%.

Обзор результатов за 3Q FY22 можете почитать в этом блоге по ссылке. 

Комментарии. Очередной сильный квартал для Infineon. Сохраняется сильный спрос со стороны производителей электромобилей, энергетического сектора, интернета вещей (IoT) и пр. Однако в следующем финансовом году компания прогнозирует замедление роста. Очевидно, это относится к общеэкономической ситуации в мире. И тем не менее спрос не падает.

Оценка. Капитализация компании €40,7 млрд. Текущая оценка по мультипликаторам. «Price / Sales» (P/S) = 3. «Price / Earnings» (P/E) = 16. «EV / EBITDA» = 9. Мы обращаем внимание на сравнительно низкую оценку и высокие среднегодовые темпы роста выручки. На наш взгляд, акции остаются дешёвыми, мы сохраняем рекомендацию «покупать».*

Акции Infineon Technologies AG (Xetra: IFX) входят в состав портфеля SUVE CM.

За время, прошедшее с нашей первой публикации состава портфеля SUVE CM в сентябре 2020, акции Infineon выросли на 30,2% (в евро), без учёта дивидендов.

Полный список наших инвестиционных идей и актуальная структура портфеля здесь.

ВНИМАНИЕ! Ознакомьтесь с важной информацией о блоге и описанием стратегии инвестирования.

Аналитику и все публикуемые нами новости по высокотехнологичным компаниям вы найдёте в нашем телеграм-канале: @SUVECM

Твиттер: @cmsuve

Блог на Яндекс Дзен.

См. также: инвестиционная идея Infineon Technologies

* Данный текст носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые в посте ценные бумаги.