МНЕНИЕ: Фавориты — 2023. Интер РАО: генерация как защитный актив - СберИнвестиции

Акции Интер РАО подешевели с начала года вслед за другими бумагами индекса МосБиржи. При этом акции компании выглядели лучше, чем у многих других представителей сектора, на фоне сохранения дивидендных выплат. Аналитики SberCIB Investment Research полагают, что если компания начнёт активно использовать «подушку» денежных средств, то её котировки значительно вырастут.

Согласно комментариям руководства Интер РАО, за 9М22 компания значительно увеличила EBITDA и чистую прибыль. Аналитики SberCIB Investment Research прогнозируют, что чистая прибыль компании в 2022 году вырастет на 27% в основном благодаря повышению цен на мощность и электроэнергию.

Аналитики полагают, что скорректированная чистая прибыль компании к 2024 году может снизиться на 23% от уровня 2022 года. На это повлияют уменьшения платежей за мощность в связи с окончанием ДПМ для ряда электростанций и коррекция цен на электроэнергию на экспортных рынках. От более глубокого падения прибыли компанию защитят процентные доходы от денежной «подушки». По оценкам аналитиков SberCIB Investment Research, её объём составлял около 350 млрд руб. на конец 2021 года.

Основной катализатор роста котировок — потенциальное использование денежной «подушки» для покупки активов. Приобретение крупных активов позволит увеличить масштаб бизнеса и базу для распределения дивидендов. По итогам 2022 года дивидендная доходность может превысить 9%. Компания уже начала использовать средства: в октябре Интер РАО приобрела активы Siemens Energy.

Подтверждаем оценку Покупать акции Интер РАО. При этом целевая цена Интер РАО была повышена до 6,56 ₽ за акцию на конец 2023 года.