МНЕНИЕ: Русгидро опубликовала слабые финансовые результаты за 3 квартал - Атон

Русгидро объявила результаты за 3К22/9М22 по МСФО

В 3К22 выручка Русгидро сократилась на 1.8% г/г до 87.9 млрд руб., а с учетом госсубсидий составила 98.6 млрд руб. (-3.5% г/г). Показатель EBITDA упал на 41.8% г/г до 14.9 млрд руб. в результате роста затрат на топливо для дальневосточных предприятий группы. Компания отчиталась о 3.3 млрд руб. чистого убытка по сравнению с чистой прибылью в размере 12.2 млрд руб. в 3К21. Рентабельность EBITDA составила 15.1%, сократилась на 7.9 пп относительно 2К22. За 9М22 выручка без учета госсубсидий составила 302.6 млрд руб. (+2.8% г/г), а с учетом госсубсидий — 339.3 млрд руб. (+1.6% г/г), а EBITDA снизилась на 17.4% кв/кв до 76.0 млрд руб. Чистая прибыль сократилась на 49.1% г/г до 26.7 млрд руб.

Русгидро представила слабые финансовые результаты за 3К22 вследствие неблагоприятных погодных условий и повышения стоимости электроэнергии, однако по динамике акций компания по-прежнему остается одним из лидеров фондового рынка в этом году. РУСАЛ по состоянию на конец 1П22 увеличил долю в РусГидро до 9%, поэтому мы на данный момент не считаем РусГидро интересной бумагой, учитывая, что она оценивается дороже, чем другие энергокомпании. Аналитическое покрытие РусГидро мы не осуществляем.