МНЕНИЕ: МТС – альтернатива облигациям с потенциалом роста - Кит Финанс Брокер

МТС — является ведущим телекоммуникационным оператором в России и странах СНГ. В последний год компания стала трансформироваться из простого оператора сотовой связи в технологичный, финансовый конгломерат с различными направлениями: розничная сеть по продаже электронной техники, интернет коммерция, банкинг, инвестиции, облачные технологи, Big Data, медиа и тд.

МТС недавно опубликовала финансовые результаты за II кв. 2021 г. по МСФО. Выручка МТС во II кв. 2021 г. выросла на 10,6% по сравнению со II кв. 2020 г. – до 128,6 млрд руб. Чистая прибыль компании увеличилась на 46,8% – до 17,5 млрд руб.

Положительная динамика финансовых показателей обусловлена увеличением потребления трафика и услуг связи. Дополнительный прирост пришёлся на финтех направление и Банк МТС. В результате чего, показатели МТС превзошли прогнозы аналитиков.

Кроме финансовых результатов, МТС в презентации сообщила о прогнозных дивидендах на 2021 г. – 74 млрд руб., из которых 21,1 млрд будут выплачены в текущем году.

Напомним, в июле 2021 г. совет директоров МТС рекомендовал дивиденды в размере 10,55 руб. Дата закрытия реестра для получения дивидендов назначена 12 октября 2021 г. Текущая дивидендная доходность составляет 3,2%.

Таким образом, финальные дивиденды за 2021 г. составят 26,51 руб., дивдоходность 8,1%. В результате, купив акции МТС по текущим ценам, вы получите дивидендную доходность 11,31% меньше чем за год.

Кроме дивидендов, дополнительным драйвером роста может стать выделение башенного и цифрового бизнеса в отдельные юридические лица. В цифровой бизнес, под названием «МТС Вэб Сервисы» войдут фиксированные сети, центры обработки данных и облачное направление оператора. Позже, в зависимости от ситуации на рынке, выделенные активы могут вывести на IPO. Это в свою очередь, раскроет акционерную стоимость материнской компании.

По словам менеджмента, если на внеочередном собрании акционеров, которое состоится 30 сентября 2021 г., инициатива будет утверждена, процесс может быть завершен уже в начале 2022 г. По нашим оценкам, Башенный бизнес, куда входят вышки и инфраструктура может стоить 187 млрд руб. Цифровой бизнес оценивается в 52,5 млрд руб.

Позже планируют выделить Финтех направление, в частности МТС Банк и другие финансовые сервисы, а также Медиа и Розница. Суммарная оценка которых может составить 136,8 млрд руб.

Таким образом, весь потенциальный бизнес, который хотят выделить будет стоить 672 млрд руб. С учётом телекоммуникационного, стоимость всей Группы МТС составит 1097 млрд руб., цена акции 554 руб. Также, у несогласных с выделением активов могут выкупить акции МТС по 326,73 руб. за бумагу – это окажет дополнительную поддержку котировкам.

В связи с вышеперечисленным, мы подтверждаем рекомендацию покупать акции МТС с целевым ориентиром 400 руб. Где максимальный потенциал роста на горизонте нескольких лет составит 554 руб., а потенциал снижения ограничен ценой выкупа 326,73 руб.