МНЕНИЕ: МТС как зеркало внутреннего рынка - Ленивый инвестор

МТС представила отчет по МСФО за 3 квартал. Посмотрим, как компания чувствует себя, и чего ждать от бизнеса и акций.

— Выручка выросла на 0,8% год к году до 137,7 млрд рублей, +0.8% г/г.

— Скорр. OIBDA = 60,5 млрд рублей, -1,3% г/г.

— Операционная прибыль снизилась до 32.6 млрд руб., -2.4% г/г.

— Чистая прибыль группы сократилась до 12.3 млрд рублей, -25.1% г/г.

— Финтех вырос на 47.9% год к году, выручка 18.7 млрд рублей.

— Число клиентов экосистемы MTS выросло до 12.8 млн, +63% г/г.

— Чистый долг вырос на 4.6% г/г, в основном за счет двух выпусков облигаций.

— Чистый долг / скорр. OIBDA = 1.9х по сравнению с 1.8х в 3 кв. 2021 г., т.е. рост всего на 0.1 п.п.

— CAPEX снизился на 53.1% г/г., что связано с трудностями в закупке попавшего под санкции оборудования.

— Позиции в кэше выросли в 2 раза г/г.

Цифры говорят сами за себя. Основной бизнес страдает от сжатия платежеспособного спроса со стороны населения. «Звонки» практически не растут что усугубилось мобилизацией и эмиграцией. Продажи телефонов упали в 2 раза. При этом телеком-направление даёт основной денежный поток, в первую очередь как костыли для поддержания баланса корп. центра АФК Системы.

Слабая динамика операционного бизнеса толкает компанию к поиску альтернативных драйверов роста. Ставка на МТС — это ставка на экосистему, именно её элементы обеспечивают внутри группы самые высокие темпы роста (+63% по числу клиентов). Возможности, в частности, в том, что одному из ключевых конкурентов — Сберу — сейчас не до экосистем.

Учитывая особую роль «дойной коровы» в портфеле Системы, на дивиденды можно рассчитывать. Скорее всего, не такие щедрые, как за 2021 год. Но стабильный денежный поток, в сочетании с ростом альтернативных направлений, дает #MTSS шанс на апсайд.