МНЕНИЕ: Дайджест отчётностей в сегменте ВДО за неделю 31 - 4 ноября 2022 г. Сильнее всего выделяются отчётности АО им. Т.Г. Шевченко и АО Труд - Иволга Капитал
На рынке ВДО продолжается сезон отчётностей за 3 кв. 2022 года. В течение 1,5 – 2 месяцев мы на еженедельной основе будем публиковать сводную информацию о новых раскрытиях. В рамках дайджеста мы не будем рассматривать отчётности девелоперов (корректно смотреть только на МСФО), лизинговых компаний (из-за изменений учёта нет возможности считать LTM показатели) и МФО.
Сильнее всего выделяется отчётность АО им. Т.Г. Шевченко, а именно существенное снижение выручки и прибыли по итогам 9 мес. 2022. Снижение выручки, по словам эмитента, в первую очередь связано с увеличением запасов для продажи по более привлекательным ценам.
Похожая ситуация была у другой компании из группы НБ-Центр: во втором полугодии 2021 Маныч Агро сократил выручку на 174 млн в сравнении с 2020 годом, но уже в 1 квартале 2022 года увеличил её на 265 млн. Мы ожидаем примерно такого же развития событий у Шевченко. Несмотря на снижение выручки и прибыли долговая нагрузка и рентабельность компании находятся на приемлемом уровне. Более подробный отчёт по результатам всей облигационной группы НБ-Центр будет опубликован на следующей неделе.
Самый высокий уровень долговой нагрузки у АО Труд. Одну из причин высокой долговой нагрузки указывает АКРА в пресс-релизе от июня 2022 года: «Такая динамика изменения показателей долговой нагрузки связана с корректировкой политики финансирования контрактов по капитальным ремонтам и реконструкциям объектов, а также по строительству дороги «Обход города Усолье-Сибирское» (стоимостью 16 млрд руб. и длительностью до 2024 года). Денежные средства по таким контрактам поступили не на расчетные счета Компании (как обычно происходит на практике, и из которых Компания может осуществлять погашения кредитов), а на казначейские, режим использования которых ограничен целевым использованием (погашение кредитов не входит)».
@AndreyHohrin
TELEGRAM t.me/probonds
YOUTUBE https://www.youtube.com/c/PRObonds
https://ivolgacap.ru/
www.probonds.ru