МНЕНИЕ: AAG ни отчётности, ни рейтинга… - Иволга Капитал

AAG — Санкт-Петербургский девелопер жилой недвижимости, преимущественно в сегменте бизнес-класса.

В конце 2021 года компания получила рейтинг BBB-(RU) от АКРА, а в начале 2022 разместила дебютный облигационный выпуск со ставкой 13,85%. Из-за изменения уровня ставок было размещено 300 из планируемых 700 млн. Погашение выпуска будет в начале 2025 года.

AAG является единственным публичным девелопером, не сделавшим МСФО за 2021 год. Причина: отсутствие каких-либо выгод от составление МСФО для компании. У эмитента нет желания повторно выходить на облигационный рынок, вероятнее всего сказался не очень удачный опыт размещения на плохом рынке. До 2021 года компания работала без МСФО и, по всей видимости, будет работать без МСФО дальше. В скорой перспективе мы увидим и отказ от рейтинга АКРА, причина такая же, как и с МСФО.

В отсутствии отчётности и рейтинга постараемся дать информацию о том, что сейчас происходит в компании:

• В августе одна из компаний группы (ООО «Специализированный застройщик Магнитогорская 11») получила разрешение на строительства детского сада в Красногвардейском районе Санкт-Петербурга.

• В начале сентября 2022 года был досрочно (на 10 месяцев раньше) сдан проект Alter. Дом бизнес-класса, расположенный в Красногвардейском районе Санкт-Петербурга. На момент сдачи в продаже оставалось примерно 18% квартир. На момент сдачи проекта на эскроу счетах находилось 2,65 млрд. рублей, значит в продаже осталось квартир примерно на 580 млн. руб. Полный список квартир можно посмотреть на сайте проекта.

• Сейчас в стадии строительства и продаж находятся два клубных дома AMO и AKZENT, основные характеристики проектов представлены в таблице. Сумма уже проданных квартир в данных проектах превышает 1.1 млрд. руб.

• Дополнительно у компании в разработке находится проект AVANT общей площадью более 96 тыс. кв. м, состоящий из элитного жилья, апартаментов и инфраструктуры. Он появится на территории бывшей трикотажной фабрики «Красное знамя» на Пионерской улице Петербурга.

Подводя краткий итог: безусловно, отсутствие отчётности и рейтинга это очень негативных фактор, который сильно ограничивает прозрачность эмитента. Тем не менее, мы видим, что стандартная профильная деятельность продолжается, дома строятся, квартиры в них продаются.

/Облигации ООО «А Девелопмент» входят в портфель PRObonds ВДО на 0,5% от активов/