МНЕНИЕ: Успехи «НОВАТЭКа» в реализации «Арктик СПГ 2» - позитивный сигнал для акций - Открытие Инвестиции

В четверг, 27 октября, глава «НОВАТЭКа» Леонид Михельсон сообщил, что компания успела получить основное оборудование для трех линий проекта «Арктик СПГ-2» и нашла технологические решения для реализации проекта без задержки. Кроме того, у компании есть «окно» в три года для получения технологий и локализации производства нескольких единиц оборудования для других проектов СПГ. Инвестиционное решение по ним будет принято в 2023 г. Михельсон ожидает, что при ценах СПГ от $20/млн бте ($700/тыс. м3) новые проекты привлекательны несмотря на удорожание оборудования.

Для оценки бизнеса «НОВАТЭКа» ключевой вопрос – способность компании реализовать новые проекты СПГ, в первую очередь – проект «Арктик СПГ 2». Наличие технологических решений для ввода «Арктик СПГ-2» в срок – позитивный сигнал для рынка.

Кокин Алексей
«Открытие Инвестиции»

Компания планирует запустить первую очередь мощностью 6,6 млн тонн в год в 2023 г., вторую и третью – в 2024 г. и 2026 г. Что касается других проектов, перспективы сохранения высоких цен на СПГ, в частности из-за падения поставок «Газпрома» в ЕС, повышают вероятность положительного инвестиционного решения по ним в следующем году. Обнадеживающий сигнал здесь – готовность компании к локализации в сценарии высоких цен.

Что делать инвестору. У нас есть актуальная инвестидея по акциям «НОВАТЭКа» с целью 1 308,1 руб., что предполагает потенциал роста с текущих уровней примерно на 23%.

Для успешности этого инвестиционного кейса важно, чтобы компания вводила в строй новые производственные мощности. По словам Леонида Михельсона, «Арктик СПГ-2» станет крупнейшим СПГ-проектом в мире из вводимых в ближайшие годы. Он предусматривает строительство трех технологических линий по производству сжиженного природного газа (СПГ) общей мощностью 19,8 млн тонн в год и стабильного газового конденсата до 1,6 млн тонн в год. Флот газовозов, создающийся для транспортировки продукции, производимой «Арктик СПГ 2», использует в качестве топлива СПГ – один из самых чистых видов судового топлива. Экологические характеристики «Арктик СПГ 2» обеспечат его длительную конкурентоспособность в условиях перехода к низкоуглеродной экономике и возрастающих требований к СПГ-проектам по сокращению эмиссии СО2.

Динамика акций. С начала года акции «НОВАТЭКа» снизились на 38% (лучше индекса Мосбиржи (-43,5% с н.г.) и примерно на уровне отраслевого индекса «Нефти и газа» (-37% с н.г.)), за 12 месяцев — на 41%, за 5 лет выросли на 63%. С точки зрения текущего уровня бумаг «НОВАТЭКа» относительно их 50-, 100 и 200-дневных МА они не выглядят ни перекупленными, ни перепроданными.