МНЕНИЕ: Эталон опубликовал слабые операционные результаты за 3 квартал - Синара

Эталон отчитался о падении объемов продаж в 3К22 — на 28% г/г в рублевом выражении и на 31% в абсолютном.

• Средняя цена м2 по всем проектам прибавила 4% г/г.

• Средняя цена м2 по квартирам выросла на 2% г/г.

• Доля ипотечных контрактов по всем проектам снизилась с 39% в 3К21 до 37% в 3К22.

• Количество контрактов сократилось на 16% г/г.

• Доля ипотечных контрактов по квартирам уменьшилась сильнее: с 66% в 3К21 до 55% в 3К22.

• В продажах Эталона значимую часть заняли региональные проекты, составив в отчетном периоде 27% продаж.

• Проекты из портфеля ЮИТ принесли около 25% реализации недвижимости на традиционном и региональном рынках.

Слабая динамика продаж обусловлена низким спросом в 3К22. В результате продажи упали на 37% в Москве и Санкт-Петербурге. В связи с изменениями условий деятельности и сокращением спроса в конце сентября годовой план ввода жилья в эксплуатацию уменьшен на 43% до 686 тыс. м2, однако такие объемы в 2,4 раза превышают результат 2021 г. Мы ожидаем, что замедление будет носить временный характер. Однако видим риски понижения нашей оценки.