МНЕНИЕ: Результаты Русагро за 3 квартал умеренные по динамике выручки - Открытие Инвестиции

Компания «Русагро» опубликовала в понедельник, 24 октября, операционные результаты за 3 квартал и 9 месяцев 2022 года.

Наш взгляд на событие. Иван Авсейко, ведущий аналитик «Открытие Инвестиции», рынок акций: «В целом умеренные результаты по динамике выручки «Русагро» за 3-й квартал во многом связаны с существенным снижением объемов реализации зерновых в сельскохозяйственном сегменте, где рекордный урожай по зерну и подсолнечнику и экспортное регулирование спровоцировали давление на цены (цена на пшеницу за квартал сократились на 24% по индексу WHFOB), а также снижением цен на подсолнечное масло в масложировом сегменте. Вероятно, компания перенесет часть реализации пшеницы во вторую половину сезона, где ожидается более высокая цена и снижение курса рубля. В то же время в сахарном сегменте сохраняется удачная конъюнктура (роста объемов продаж и цен реализации), что частично компенсировало давление в сельхоз и масложировом бизнесе. Также мясной бизнес показал уверенный рост объема продаж свинины (за счет постепенного ввода свиноводческих мощностей в Приморье) при умеренном снижении цен».

Что делать инвестору. У нас есть актуальная инвестиционная идея по бумагам «Русагро», цель 1290 руб. Возвращение ниже 800 руб., если такое будет наблюдаться под общим негативным давлением рынка, предлагает возможность для входа в длинные позиции на более выгодных уровнях.

Шульгин Михаил
«Открытие Инвестиции»

Динамика акций. Бумаги «Русагро» по итогам понедельника, 24 октября, выросли на 2,1% до 816,4 руб. При этом индекс МосБиржи вырос на 1%, а потребительский сектор прибавил 1,6%. Поэтому бумага смотрелась лучше рынка и лучше сектора. Торговый объем в понедельник оказался максимальным с 3 октября.

Дивиденды. Дивполитика компании предусматривает выплаты не менее 50% от чистой прибыли по МСФО. Компания платила дивиденды 2 раза в год: по итогам первого полугодия и затем финальные по итогам года.

В августе совет директоров рекомендовал не выплачивать промежуточные дивиденды по итогам первого полугодия 2022 г. Дивиденды за 2021 г. (финальные) компания также не платила, хотя совет директоров в феврале одобрил выплаты за 2021 г. в размере $5,1 на акцию или $1,02 на расписку. Но в марте было принято решение не платить одобренные за 2021 г. дивиденды.

Держатели расписок «Русагро» в настоящий момент фактически не могут осуществлять свои акционерные права, и прежде всего — получать дивиденды. Но перспективы есть. Головная холдинговая ROS AGRO PLC зарегистрирована на Кипре, что несколько упрощает переезд по сравнению с другими юрисдикциями. При этом еще летом акционеры компании делегировали совету директоров право одобрить делистинг расписок с LSE, а также возможность размещения бумаг на другой международной бирже. Очевидно, что возврат к дивидендным выплатам может стать мощным драйвером для переоценки GDR «Русагро».