МНЕНИЕ: Verizon теряет клиентов из-за высоких тарифов - Синара

По итогам 3К22 чистая прибыль Verizon ($1,32 на акцию) оказалась на 2,3% выше консенсус-прогноза FactSet ($1,29). Выручка составила $34,2 млрд и тоже немного превысила ожидания рынка ($33,8 млрд).

Котировки компании упали в пятницу на 4,5%, так как инвесторов разочаровала статистика по притоку клиентов.

Выручка оператора выросла на 4% г/г благодаря 11%-ному увеличению доходов от частных клиентов, в основном за счет поглощения TracFone. При этом выручка от бизнес-клиентов выросла всего на 1,9% г/г.

Если рассматривать структуру выручки в другом разрезе, то рост выручки от продажи оборудования (+23% г/г) существенно опередил скромное увеличение доходов от продажи услуг (+0,4% г/г).

Давление на выручку Verizon оказало июньское повышение тарифов, из-за чего наблюдался отток клиентов к конкурентам (AT&T и T-Mobile), предлагавшим более низкие расценки. Так, у Verizon чистый приток абонентов с постоплатой в 3К22 составил 8 тыс., в то время как у AT&T — 708 тыс. за тот же период.

Прибыль Verizon в отчетном квартале упала на 23% г/г, поскольку операционные затраты выросли более значительно, чем выручка, причем разница в темпах роста достигла 2,4 раза. На 29% г/г взлетели, в частности, расходы на приобретение беспроводного оборудования в связи с продолжающимся переходом на сети 5G и ростом продаж беспроводных аксессуаров. Кроме того, значительно выросли общие, коммерческие и административные расходы (+13,8% г/г).

Руководство Verizon подтвердило ориентир по прибыли на год в $5,10–5,25 на акцию, мы оценивали прибыль чуть более оптимистично — на уровне $5,37.

При этом менеджмент озвучил намерение на период до 2025 г. сокращать расходы на $2–3 млрд в год, не уточнив, правда, за счет каких инициатив намеревается достигнуть этой цели.

Мы оцениваем финансовые результаты Verizon за 3К22 и прогноз на 2022 г. как нейтральные. Считаем, что риски, связанные с расширением клиентской базы, в полной мере учитываются рынком, поскольку котировки оператора снизились с начала года на 32%, при этом не исключаем вероятности пересмотра нашей оценки Verizon в сторону уменьшения.