МНЕНИЕ: Bank of America отмечает переток средств клиентов с брокерских счетов на депозиты - SUVE
Bank of America отчитался за 3 квартал 2022 г. (3Q22) до открытия рынков 17 октября. Чистая выручка выросла на 7,6% до $24,5 млрд. Чистая прибыль в расчёте на 1 акцию с учётом возможного размытия (diluted EPS) $0,81 в сравнении с $0,85 за 3Q21. Аналитики, опрошенные Refinitiv, в среднем прогнозировали выручку $23,57 млрд и EPS $0,77.
Банк увеличил резервы $378 млн, а также списал на убытки $520 млн плохих долгов. Списания сократили EPS на 11 центов. Рентабельность вещественного акционерного капитала (ROTCE) 15,2% против 15,8% годом ранее. Чистые процентные доходы взлетели на 24% до $13,8 млрд. Депозиты снизились на 1,4% до $1,94 трлн, по сравнению со 2Q22 снижение составляет 2,3%. Кредитный портфель вырос на 11,3% и составил $1,03 трлн. Резервы на потери по кредитам и лизингу составили $12,3 млрд или 1,2% от кредитного портфеля, в сравнении с 1,4% годом ранее. Достаточность капитала 1 уровня 11%, на уровне 3Q21.
Средний размер портфеля ипотечных кредитов вырос на 6% г/г до $228,5 млрд. Средний размер задолженности по кредитным картам составил $85 млрд, что на 12,5% выше, чем годом ранее. Средний размер портфеля кредитов населению прибавил 7% и достиг $449 млрд. Портфель кредитов фирмам вырос на 17% до $585 млрд.
Дивизионы. Выручка направления «Розничный банк» (“Consumer banking”, CB) выросла на 12% до $9,9 млрд. Расходы клиентов по картам прибавили 9% и составили $218 млрд. Количество активных «цифровых» клиентов банка выросло на 6,3% до 43,5 млн. Показатель включает в себя клиентов, которые были активны в мобильных приложениях или через интернет-банк в течение последних 90 дней. Количество активных клиентов мобильных приложений увеличилось на 7,6% до 34,9 млн. Обороты по кредитным картам выросли на 12,5% до $91 млрд. Покупки по дебетовым картам составили $127 млрд, что на 6% выше, чем в 3Q21.
Выручка сегмента «Управление активами и инвестициями» (“Global wealth & investment management”, GWIM) прибавила 2,2% и составила $5,4 млрд. Активы под управлением упали на 16% до $1,33 трлн, по сравнению со 2Q22 снижение составляет 6%. Чистые притоки новых денег в AUM $20,68 млрд. Балансы клиентов упали на 12% г/г до $3,25 трлн. Снижение объясняется падением фондового рынка, а не оттоком клиентских денег. AUM падает каждый квартал в 2022 г.
Выручка направления «глобальный банк» (“global banking”) прибавила 6,6% и составила $5,6 млрд. Комиссии за инвестиционно-банковские услуги обвалились на 44% до $726 млн. Из них комиссии за размещение акций $56 млн против $288 млн в 3Q21.
Выручка дивизиона «мировые рынки» (“Global markets”) просела на 0,8% до $4,48 млрд. Доходы от маркет-мейкинга взлетели на 42,7% до $2,87 млрд. Комиссии за инвестиционно-банковские услуги рухнули на 49% до $430 млн. Подразделение трейдинга заработало $4,1 млрд, что на 13% выше, чем годом ранее. Выручка от услуг по торговле инструментами с фиксированной доходностью (FICC) выросла на 27% до $2,55 млрд. Аналитики ожидали $2,24 млрд. Клиенты теперь предпочитают покупать treasuries.
За 9 мес. 2022 г. чистая выручка прибавила 5% и достигла $70,4 млрд. Чистые процентные доходы подскочили на 19,8% до $37,8 млрд. Чистая выручка Consumer banking прибавила 11% и составила $27,85 млрд. Выручка Global Markets снизилась на 7,5% до $14,3 млрд. Непроцентные расходы подросли на 2% и достигли $45,9 млрд. Diluted EPS $2,34 против $2,75 за 9 мес. 2021 г.
За квартал в виде дивидендов выплачено $1,8 млрд или 22 цента на 1 акцию. Дивидендная доходность до налогов 2,6%. За отчётный квартал было выкуплено акций на $450 млн.
Выступая на конференц-колле CEO Brian Moynihan сказал, что потребительские расходы по-прежнему растут, хотя и более медленными темпами, чем ранее. За 9 мес. 2022 г. расходы клиентов банка выросли на 12% до $3,1 трлн, что превышает уровень инфляции. В сентябре рост составил 10% г/г. Он также отметил, что численность сотрудников сократилась ниже уровня 2015 г. Bank of America сохраняет хорошие показатели по портфелю кредитов, просроченные платежи ниже уровней 2019 г. В части управления активами, CEO отметил отток средств с брокерских счетов в депозиты, также клиенты переходят к покупке государственных облигаций.
17 октября акции Bank of America подскочили на 6,6% до уровня $34. С начала года акции банка упали на 23,8%. В то время как индекс S&P 500 потерял 22,5%.
Комментарии. Bank of America торгуется по мультипликатору P/E 11. Банк оценивается в 1,4 капитала 1 уровня с учётом префов. Мы не раз предупреждали, что падение фондовых индексов неизбежно, что сократит рекордные прибыли банков США. В этой связи мы сократили позицию в ETF на финансовый сектор на 1/3 по ценам выше текущих на 20%. Тем не менее рост процентных ставок позитивен для банков, которые получают значительную долю выручки от классического бизнеса, связанного с кредитованием. Мы подтверждаем нашу рекомендацию «держать» акции Bank of America.
Акции Bank of America (BAC) занимают 3 позицию в Vanguard Financials ETF (VFH), бумаги которого входят в состав портфеля SUVE CM.
За время, прошедшее с нашей первой публикации состава портфеля SUVE CM в сентябре 2020, бумаги VFH выросли на 31% (без учёта дивидендов).
Полный список наших инвестиционных идей и актуальная структура портфеля здесь.
ВНИМАНИЕ! Ознакомьтесь с важной информацией о блоге и описанием стратегии инвестирования.
Аналитику и все публикуемые нами новости по высокотехнологичным компаниям вы найдёте в нашем телеграм-канале: @SUVECM
Твиттер: @cmsuve
Блог на Яндекс Дзен.
См. также: инвестиционная идея ishares Semiconductor ETF
*Данный текст носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые в посте ценные бумаги.