МНЕНИЕ: Инвестиционная привлекательность Мечела существенно улучшилась - Атон

Мечел представил положительные финансовые и операционные результаты 

Выручка компании составила 108.9 млрд руб., показав рост на 43% кв/кв вследствие увеличения цен реализации практически на все виды продукции группы как в добывающем, так и в металлургическом дивизионе (выручка от реализации третьим лицам в добывающем сегменте выросла на 81% кв/кв, в металлургическом сегменте на 43% кв/кв). Объем производства угля вырос на 12% кв/кв до 2.96 млн т, производство стали — на 3% кв/кв до 0.88 млн т. Показатель EBITDA подскочил на 85% кв/кв до 33.7 млрд руб., рентабельность EBITDA составила 31%. Чистая прибыль выросла на 203% кв/кв до 23.9 млрд руб. Чистый долг с конца 2020 снизился на 20.4 млрд руб. до 305.2 млрд руб. в результате погашения задолженности и укрепления курса рубля.

Мечел представил хорошие финансовые результаты, значительно увеличив показатели выручки вследствие восстановления объемов производства и общего роста цен на сырьевые товары, в том числе на коксующийся уголь как основной продукт Мечела. Отношение чистого долга к EBITDA снизилось с заоблачных 7.9x на конец 2020 до 4.3x — оставаясь все еще высоким, но уже приближаясь к нормальному уровню. Согласно нашим предварительным оценкам, показатели 3К21 будут еще выше кв/кв за счет роста цен на коксующийся уголь, что нашло лишь частичное отражение во 2К21. У нас нет официального рейтинга по Мечелу, но, на наш взгляд, инвестиционная привлекательность компании существенно улучшилась; ее сохранение теперь зависит от длительности ралли цен на сырьевые товары.