МНЕНИЕ: Наиболее подходящие акции для активных трейдеров на сентябрь - БКС

В августе рынок акций наконец-то вырвался из нисходящего тренда. Он устойчиво рос на пониженной волатильности, а это залог силы рынка. В самый последний день августа случилось дежавю — волатильность рынка резко взлетела, как в июне. Причиной стал все тот же дивидендный фактор Газпрома. Посмотрим, какие еще бумаги отличились и что ждать от них в сентябре.

Редко, да метко

В августе изменчивость индекса подросла — 7,2% против 6,7% в июле. Но это лишь эффект одного дня, когда бумаги Газпрома показали дневной рост на 25%, а в моменте было почти +40%. Если мы откинем 31-е число из выборки и оценим волатильность, то будет лишь 6,1%. Акции Газпрома в принципе очень редко появляются в списке высоковолатильных бумаг, но зато врываются в рейтинг ярко.

В течение всего месяца волатильность все-таки снижалась при одновременном росте рынка — четыре недели подъема и выход за пределы нисходящего тренда индекса МосБиржи. И технический сигнал к такому исходу был получен оперативно и заранее.

При этом рост российских индексов в августе шел наперекор падению мировых площадок, и это нас совершенно не смутило на фоне разрыва привычных корреляционных зависимостей. Обоснование — в специальном материале.

О чем это говорит? Рынок настроен на продолжение роста в эпоху низких ставок, высоких цен энергоносителей, отсутствия недружественных нерезидентов и существенной ликвидности как в банковском секторе, так и на заканчивающих свой срок депозитах.

Скоро к торгам могут подключиться и те, кто в весеннюю турбулентность искал убежище в высокодоходных вкладах. А значит, переоценка бумаг может быть продолжена, а волатильность способна даже возрасти за счет нового значительного притока средств извне при пониженных в последние месяцы оборотах торгов. Ближайший ориентир по индексу МосБиржи — 2500 п., и даже это может быть далеко не предел восстановления рынка.

Что было, что будет

Проведем очередной срез волатильности российского рынка акций за прошедший месяц и обозначим перспективы бумаг, попавших в рейтинг максимальной изменчивости, на сентябрь.

В качестве меры риска (волатильности) используется показатель среднеквадратичного отклонения доходностей инструментов или «сигма» коэффициент (σ), нормированный на количество периодов наблюдения. В августе 2022 г. было 22 торговых дня. Актуальные метрики самых турбулентных бумаг за месяц представлены в таблице:



Из прошлого рейтинга за июль в августовский список вошли четыре акции. Места не хватило лишь Яндексу, но он до этого отжигал, выступая лидером ИТ-сектора, который, как правило, идет на опережение ко всему рынку акций. Актуальная рекомендация БКС — (Покупать. Цель на год 3800 руб./ +75%).

Газпром

Вполне вероятно, что тот скачок волатильности, который наблюдался 31 августа и изменил параметры рисковости бумаги (сигма-коэффициент взлетел с 14,6% до 26,9%), в ближайшие недели не найдет продолжения. А вот к 30 сентября, когда состоится внеочередное собрание акционеров по вопросу распределения прибыли за I полугодие, можно будет ожидать оживления в бумаге. Видится, что ниже 220 руб. за акцию ждать до отсечки уже не стоит, но коррекция после столь мощного выноса вполне допустима. Область поддержки пролегает ниже 240 руб.

HeadHunter
(Покупать. Цель на год 2200 руб./+45%)

Формально на первом месте ТОП-5 волатильности находятся акции HeadHunter Август закрыт с понижением после стремительного июльского роста на 78% и +140% с исторического дна, если считать по пикам августовского роста. А повышенная волатильность в бумаге вызвана пониженной ликвидностью, что особенно важно на фоне общего падения оборотов отечественных площадок в последние месяцы. Однако ситуация с ликвидностью всего рынка может улучшиться на волне автоматического перевода депозитарных расписок.

Однозначно, акция попадет и в следующий рейтинг. В течение 2-годичного цикла статей она никогда его не пропускала. Мощная область технической поддержки — 1300–1200 руб.

Полиметалл
(Держать. Цель на год 360 руб./ -4%)

Компания стала абсолютным лидером роста капитализации в индексе МосБиржи: +39% при рисковости бумаги почти в 4 раза выше бенчмарка. Страхи на рынке понемногу улеглись. В июле, когда акция вышла на абсолютные исторические минимумы к 200 руб., мы отмечали аномальность падения, уже не соответствующую фундаментальным реалиям. Оценки ценового дна полностью подтвердились. В итоге в моменте акция поднималась к 400 руб. Сейчас видится перспектива еще большего подъема с целью 450 руб. и 500 руб., и вероятность достижения этих уровней в сентябре явно ненулевая.

VK
(Покупать. Цель на год 640 руб./ +50%)

В августе акции вплотную приближалась к нашему таргету. В моменте рост достигал 20%, а цена превышала 480 руб. Однако по итогам месяца бумага все же уступила по доходности индексу МосБиржи, что как раз и подчеркивает ее высоковолатильный нрав. После столь мощного подъема (за июль было еще +35%) техническая коррекция не удивила.

В прошлом месяце были важные корпоративные события об обмене активами с Яндексом, а также новости по разделению со Сбером — положительный эффект для обеих ИТ-компаний еще предстоит получить. Отчетность пока не вызывает бурю эмоций, но есть и позитивные моменты, а значит, потенциал переоценки бумаг вверх сохраняется.

Ozon

За август акция прибавила 7%, в моменте было +15%, а за два последних месяца бумага умудрилась взлететь почти на 80%. Прежние оценки опережающего хода вверх реализовались. Подробно о перспективах бумаг — в обзоре эмитента. Акции, скорее всего, увидим и в очередном рейтинге взрывной волатильности, а на сентябрь не исключаем существенного прироста стоимости.

Стабильнее некуда

Что касается бумаг с минимальной волатильностью на рынке, то в августе относительно низкую изменчивость демонстрировали акции Сургутнефтегаза-ап, Ростелекома, ВТБ, Мосбиржи, Транснефти-ап, Магнита и МТС. У данных акций сигма-параметр ниже рисковости самого индекса МосБиржи.

Как правило, такие бумаги проигрывают в динамике рынку. Правда, акции Магнита (Покупать. Цель на год 7300 руб./ +33%) приятно удивили — на относительно низкой волатильности бумаги прибавили свыше 12% и наконец-то превысили февральский максимум.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией