МНЕНИЕ: Газпром возвращает статус дивидендной фишки - Промсвязьбанк

30 августа после закрытия торгов на МосБирже Газпром снова всех удивил, сообщив, что Совет директоров на заочном собрании рекомендовал выплатить дивиденды за 1-е полугодие в размере 51,03 руб./акцию. В течение этого же дня акции Газпрома без новостей прибавили более 7%, а днем ранее – 3,5%. Мы связывали это с закрытием ранее открытых коротких позиций, но никак не ожидали, что Газпром объявит о дивидендах. Дивидендная доходность, если считать на закрытие среды, – 25%, отсечка под выплаты – 11 октября.

Но 30 сентября пройдет внеочередное собрание акционеров (ВОСА), на котором будет рассматриваться вопрос об утверждении рекомендованных дивидендов. Мы считаем, что с большой долей вероятности дивиденды будут утверждены, поскольку рекордные выручка и чистая прибыль за период, а также низкая долговая нагрузка позволяют Газпрому поделиться прибылью с акционерами и нивелировать негатив, связанный с отказом от выплат дивидендов за 2021 г. По сумме выплат они примерно равны: 1,208 трлн руб. за 1-е полугодие 2022 г. и 1,244 трлн руб. – за 2021 г. При этом Газпром сообщил, что планирует в дальнейшем придерживаться существующей дивидендной политике, – то есть направлять на выплаты 50% от чистой прибыли по МСФО.

Реакция рынка на новость о дивидендах Газпрома – соответствующая, сегодня акции растут более чем на 20%, и мы полагаем, что такая тенденция сохранится до ВОСА, ближайшим ориентиром видим «круглый» уровень – 300 руб./акцию, то есть возврат к значениям, от которых акции упали, когда вышла новость, что дивидендов за 2021 год не будет.

В целом, с учетом инфляции и ожидаемых дивидендов за весь 2022 год (75 руб./акцию), мы поднимаем целевой фундаментальный ориентир по бумагам Газпрома с 260 до 367 руб./акцию. При этом, в случае позитивного решения 30 сентября акции Газпрома могут спекулятивно расти и пытаться обновить исторический максимум (397 руб./акцию), но в уверенное закрепление выше этого уровня мы пока не верим, так как закладываем риски по поставкам в 2023 г.

Мы считаем, что новость по Газпрому возвращает привлекательность всего рынка акций и способна усилить спрос на бумаги, в первую очередь, нефтегазового сектора. Ждем, что компании из этого сектора также смогут вернуться к практике выплаты хороших дивидендов. Например, ЛУКОЙЛ, который отложил решение о выплате дивидендов за 2021 г. до конца этого года. По нашим подсчетам, за 2021 г. компания могла бы выплатить 531 руб./акцию, а с учетом результатов 1-го полугодия – более 1000 руб./акцию, что дает доходность, схожую с Газпромом, – 24%. Также Роснефть, по нашим оценкам, может выплатить порядка 56 руб./акцию, что дает 15% доходности по текущим ценам.