МНЕНИЕ: Газпром восстанавливает доверие, объявив дивиденды за 1 полугодие в 51 руб. на акцию - Синара

Газпром сообщил о рекордной полугодовой скорректированной чистой прибыли по МСФО в размере 2,4 трлн руб., и совет директоров компании рекомендовал акционерам утвердить выплату половины этой суммы в виде промежуточных дивидендов. Кроме того, газовый гигант подтвердил свои намерения следовать действующей дивидендной политике, которая предполагает выплату не менее 50% скорректированной чистой прибыли по МСФО. По биржевым котировкам на вчерашнее закрытие рекомендованный размер дивидендов за 1П22 (51,03 руб. на акцию) предполагает дивидендную доходность в 25%. На 30 сентября запланировано ВОСА в форме заочного голосования. Составить список лиц для распределения дивидендов предложено по состоянию реестра акционеров на 11 октября.

Новость нам представляется исключительно позитивной с точки зрения инвестиционной привлекательности Газпрома, который таким образом демонстрирует намерение следовать в будущем своей дивидендной политике.

Бахтин Кирилл
Мордовцев Василий
Синара ИБ

Сегодня на открытии торгов котировки могут вырасти до 240 руб., отражая размер рекомендованных дивидендов. Интерес инвесторов к Газпрому, рассчитывающих на получение в среднесрочной перспективе дохода за счет дивидендов, в определенной мере восстановится после принятых компанией решений. Однако акционеры так и не одобрили выплату дивидендов за 2021 г., а инвестиционная привлекательность Газпрома во многом зависит от двух следующих факторов. Во-первых, это вероятность повышенного НДПИ в дальнейшем, и свет здесь могут пролить комментарии министерства финансов. Во-вторых, это объем экспорта в ЕС на долгосрочном горизонте, так как Европа намерена полностью прекратить закупки органического топлива из России с 2027 г. Более подробно мы анализировали влияние данных факторов в обзоре от 15 августа «С ручейка газа начинается большая река выручки». Исходя из допущения, что повышенный НДПИ сохранится до 2024 г. включительно, мы установили по акциям Газпрома рейтинг «Держать» исходя из рассчитанной по методу DCF целевой цены на горизонте 12 месяцев в 205 руб. за штуку (без учета дивидендов). Если же повышение НДПИ на 1,2 трлн руб. окажется разовым событием 2022 г., то целевая цена может составить 296 руб./акцию.