МНЕНИЕ: Инвестидея — Positive Technologies - СберИнвестиции

Positive Technologies — один из ведущих российских разработчиков продуктов и решений по кибербезопасности для корпоративных и государственных клиентов, работающий на отечественном рынке уже 20 лет. Компания получила листинг акций на Московской бирже в декабре прошлого года, её оценка на бирже на сегодняшний день в два раза выше, чем при размещении бумаг.

Разберёмся, какие драйверы роста есть у акций компании.

Последние два года бизнес Positive Technologies растёт быстрее отрасли: продажи компании увеличиваются в среднем на 39% в год против примерно 15–20% для российского рынка в целом. Компания, скорее всего, сохранит опережающие темпы роста выручки: в среднем на 41% ежегодно в течение следующих четырёх лет. Это позволит ей достичь 25% целевого рынка к 2025 году (13% по итогам 2021 года).

Российские компании всё активнее усиливают кибербезопасность, а также отказываются от зарубежных поставщиков, поэтому клиентская база Positive Technologies должна расти. Внутри компании возможно увеличение перекрёстных продаж в рамках имеющейся клиентской базы. В долгосрочной перспективе компания может выйти на зарубежные рынки.

Сейчас у Positive Technologies высокая рентабельность по EBITDA: 41% за 2021 год. К 2025 году этот показатель может вырасти до 53%. По прогнозам, к 2025 году свободные денежные потоки Positive Technologies достигнут 11,1 млрд ₽ против 0,5 млрд ₽ в 2021 году.

Positive Technologies стремится выплачивать дивиденды акционерам не реже одного раза в год. При принятии решения о выплате компания учитывает свободный денежный поток, нераспределённую прибыль, долговую нагрузку и планируемые слияния и поглощения. В 2022 году аналитики ожидают доходность на уровне 4,3%, а к 2025 — 12% за счёт ожидаемого повышения коэффициента дивидендных выплат с 70% чистой прибыли до 100%.

По оценкам Центра стратегических разработок (ЦСР), объём российского рынка кибербезопасности в 2021 году составил 185,9 млрд ₽, что соответствует росту на 16% относительно уровня 2020 года. Аналитики считают, что рынок продолжит расти в среднем на 18% в год и к 2025 году достигнет 375 млрд ₽.

СберИнвестиции