МНЕНИЕ: Infineon Technologies: спрос в секторе электромобилей и солнечной энергетике поддерживает темпы роста выручки компании - SUVE
Infineon Technologies AG (Xetra: IFX) опубликовала отчёт за 3 квартал финансового 2022 г. (3Q FY22), закончившийся 30 июня 2022 г. Выручка выросла на 33% до €3,62 млрд. Так называемый «Segment result» (скорректированная операционная прибыль) взлетела на 70% до €842 млн. Операционная прибыль взлетела почти в 2 раза до €690 млн. Скорректированная чистая прибыль в расчёте на 1 акцию с учётом возможного размытия (Adjusted diluted EPS) €0,49 против €0,27 в 3Q FY21. Согласно Vara Research, аналитики в среднем ожидали выручку €3,42 млрд и операционную прибыль €679 млн.
Свободный денежный поток (FCF) €440 млн против €477 в 3Q FY21. Деньги, денежные эквиваленты и к/с фин.вложения составили на конец квартала €3,6 млрд. Чистый долг сократился на €191 млн до €2,49 млрд. «Чистый долг / LTM EBITDA» менее 1.
CEO Jochen Hanebeck, комментируя результаты за квартал, заявил, что экономика замедляется из-за роста цен на сырьё, ставок, вспышек коронавируса и геополитических проблем. На ряде конечных рынках сбыта спрос снизился. Тем не менее спрос на чипы в сегменте возобновляемой энергетики, электромобилей, дата-центров остаётся сильным, что поддержало выручку Infineon. Портфель заказов (backlog) вырос до €42 млрд по сравнению с €37 млрд в конце 2Q FY22.
В этом году ожидается установка солнечных панелей на 255 ГВт (IHS Markit), а в 2023 г. аналитики прогнозируют 311 ГВт новых мощностей. Это предусматривает устойчивый спрос на решения Infineon. Также Hanebeck обращает внимание на тренд расширения сети зарядок для электромобилей, в данном сегменте компания имеет хорошие позиции. Что касается автомобильного рынка, в этом году прогнозируется производство 80,8 млн авто, это несколько ниже, чем в 2021. CEO сообщил, что компания в финальной стадии по контракту с крупным производителем из США, по которому Infineon будет поставлять комплектующие для зарядных устройств электромобилей.
Структура выручки. Выручка крупнейшего сегмента “Automotive” взлетела на 41% до €1,7 млрд. Кварталом ранее было €1,5 млрд. Продажи направления “Power & Sensor Systems” составили €1 млрд, что на 35% выше, чем годом ранее. Выручка сегмента “Connected Secure Systems” подскочила на 32% до €456 млн. Выручка дивизиона “Industrial Power Control” прибавила 6% и достигла €436 млн.
За 9 мес. финансового 2022 г. выручка подскочила на 25% до €10,1 млрд. Продажи сегмента “Automotive” взлетели на 28% до €4,6 млрд. Показатель Segment result взлетел на 59% до €2,3 млрд. FCF упал на 21,5% до €939 млн из-за роста инвестиций. Доля дивизионов в общей выручке компании: Automotive 45,5%, Power & Sensor Systems 28,8%, Industrial Power Control 12,4% (14,1% годом ранее) и Connected Secure Systems 13,2% (12,6%).
География. За 9 мес. FY22 выручка в Китае (включая Тайвань) подскочила на 22,5% до €3,68 млрд. Продажи в регионе EMEA (Европа, Ближний Восток и Африка) выросли на 17% и составили €2,43 млрд, в том числе на Германию приходится €1,15 млрд. Продажи в Японии взлетели на 26% до €1 млрд. Выручка в прочих странах Азиатско-Тихоокеанского региона (APAC) достигла €1,66 млрд, что на 31% выше, чем годом ранее. Выручка в Северной и Южной Америке (Americas) взлетела на 42% до €1,3 млрд, из них на США приходится €1,1 млрд. Географическая структура выручки: Китай 36,5% (37,3% годом ранее), EMEA 24,1% (25,8%), APAC 16,5% (15,7%), Americas 13% (11,4%) и Япония 10% (9,9%).
Прогноз. В 4Q FY22 Infineon прогнозирует выручку €3,9 млрд, что соответствует росту на 43% г/г. Аналитики ожидали €3,65 млрд. Таким образом, компания опять повысила прогноз по выручке в FY22 с €13,5 млрд до €14 млрд. Т.е. рост ожидается на уровне 26,6%. Все прогнозы основаны на курсе EUR/USD 1,05 (ранее 1,1). Прогноз по FCF €1,4 млрд (ранее €1,1 млрд), инвестиции €2,4 млрд.
3 августа после публикации отчёта акции Infineon Technologies подскочили на 5% до €27,8 за шт. Однако с тех пор просели до €25. В 2022 г. акции компании обвалились на 38%, тогда как индекс Nasdaq Composite упал на 23%.
Обзор результатов за 2Q FY22 можете почитать в этом блоге по ссылке.
Комментарии. И вновь Infineon демонстрирует сильные результаты за квартал. Положительный эффект продолжает оказывать ослабление евро к доллару и другим ведущим валютам мира. Цифровизация мировой экономики подстёгивает спрос на чипы для дата-центров, другим важным трендом остаётся рост доли электромобилей и увеличение доли ВИЭ на мировом энергетическом рынке. Сейчас не видно оснований для изменения ситуации. Текущая оценка компании по мультипликаторам. «Price / Sales» (P/S) = 2,5. «Price / Earnings» (P/E) = 14,5. «EV / EBITDA» = 9. Акции остаются дешёвыми, мы сохраняем рекомендацию «покупать», но не более чем на 2% портфеля.*
Акции Infineon Technologies AG (Xetra: IFX) входят в состав портфеля SUVE CM.
За время, прошедшее с нашей первой публикации состава портфеля SUVE CM в сентябре 2020, акции Infineon Technologies прибавили 5,5% (в евро). В то же время наш портфель вырос на 6,6%.
Полный список наших инвестиционных идей и актуальная структура портфеля здесь.
Календарь квартальных отчётов за 2 квартал 2022 по компаниям, акции которых входят в наш портфель, см. по ссылке.
ВНИМАНИЕ! Ознакомьтесь с важной информацией о блоге и описанием стратегии инвестирования.
Аналитику и все публикуемые нами новости по высокотехнологичным компаниям вы найдёте в нашем телеграм-канале: @SUVECM
Твиттер: @cmsuve
См. также: описание инвестиционной идеи Infineon Technologies
*не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Image: infineon.com