МНЕНИЕ: 6 самых привлекательных акций - SberCIB

Аналитики SberCIB Investment Research представили новую стратегию по акциям с учётом актуальных реалий в экономике. Среди российских акций аналитики выбрали шесть бумаг, которые считают наиболее устойчивыми и перспективными в сложившихся условиях.

За основу при составлении подборки взят базовый экономический сценарий, который предполагает относительно крепкий рубль в 2023 году — 65 за доллар, цену нефти Юралз $75 за баррель и небольшой рост ВВП уже в 2023 году. Такой сценарий достаточно пессимистичен для экспортёров. В оптимистичном сценарии экономика быстрее адаптируется к санкциям, а в пессимистичном — цены на нефть снижаются до $40 за баррель, а курс рубля к доллару слабый — 83 за доллар в 2023 году.

Аналитики выбрали локальные компании, которые демонстрируют значительный рост и улучшение финансовых показателей, а также могут выплатить дивиденды с привлекательной доходностью или выиграть от консолидации отрасли. Среди экспортёров отобраны компании, которые платят дивиденды и работают на рынках с хорошей конъюнктурой — это Лукойл и ФосАгро. Подробнее о ситуации в секторах российской экономики мы расскажем в следующей серии постов, а сейчас рассмотрим подборку.

Лукойл выглядит наиболее недооценённым по сравнению с другими российскими нефтяными компаниями как по мультипликаторам, так и по модели дисконтированных денежных потоков. Дисконт может быть обусловлен рекомендацией отложить решение о выплате финальных дивидендов за 2021 год. Если компания всё-таки решит выплатить дивиденды в течение 2022 года, высока вероятность, что акции Лукойла могут вырасти в цене.

Магнит — один из основных бенефициаров дополнительной индексации пенсий и новых социальных выплат. Аналитики ожидают стабильного повышения сопоставимого среднего чека. Российская регистрация компании увеличивает вероятность дивидендных выплат.

Ozon — у акций Ozon есть существенный потенциал роста в долгосрочной перспективе. Сильные результаты Яндекса за второй квартал 2022 года подтверждают тезис Ozon о том, что при замедлении роста компания может довольно значительно улучшить юнит-экономику. Таким образом акции Ozon позволят сделать прямую ставку на сокращение убытков у игроков в секторе электронной коммерции.

Самолёт — среди публичных девелоперов у компании самый большой земельный банк (29 млн кв. м. c учётом доли партнёров). Масштабный земельный банк и активная стратегия продаж позволят компании продемонстрировать рост даже в кризисный год — Самолёт планирует увеличить продажи на 50% в квадратных метрах, хотя прогноз аналитиков консервативнее: рост на 43%. Среди публичных девелоперов только эта компания сохранила дивидендные выплаты в 2022 году — Самолёт планирует выплатить в виде промежуточных дивидендов в общей сложности 10 млрд руб., что предполагает доходность около 6%.

ИнтерРАО — самая доступная по цене компания в секторе электроэнергетики торгуется отрицательным мультипликатором EV/EBITDA. Рынок учитывает в оценке дисконт за пониженную долю прибыли, направляемую на дивиденды, — 25% против 50% в среднем по отрасли, а также игнорирует наличие огромной «подушки» денежных средств (около 350 млрд руб.), что больше капитализации компании (316 млрд руб.). ИнтерРАО — один из ключевых претендентов на активы уходящей из России финской Fortum, в первую очередь Юнипро, подконтрольной германской Uniper. Покупка такого крупного актива позволит увеличить масштаб бизнеса и базу для распределения дивидендов.

ФосАгро — один из крупнейших мировых производителей фосфорсодержащих удобрений и ведущий поставщик удобрений на российском рынке. Более 70% выручки ФосАгро приносят экспортные продажи.

Удобрения подорожали на 100–250% в зависимости от вида, поэтому динамичный рост мировых цен на удобрения позволит компании добиться новых рекордных финансовых показателей в 2022 году.