МНЕНИЕ: Финансовые показатели МКБ заметно выросли в 1 полугодии - Финам

Московский кредитный банк (МКБ) представил финансовый отчет по МСФО за II квартал и 6 месяцев 2021 г. Чистая прибыль банка во II квартале выросла на 32,8% в годовом выражении до 5,27 млрд руб., а по итогам января-июня в целом подскочила на 48,5% до 13,55 млрд руб., при этом рентабельность капитала увеличилась на 3 п. п. и достигла 13,5%.

Хороший результат стал следствием заметного роста доходов по основным направлениям деятельности, а также стабилизации качества кредитного портфеля, что позволило существенно сократить расходы на кредитный риск.

Чистый процентный доход МКБ в I полугодии вырос на 28,4% в годовом выражении до 35,3 млрд руб. благодаря увеличению объемов кредитования, а также повышению показателя чистой процентной маржи на 0,2 п. п. до 2,4%. Чистый комиссионный доход поднялся на 35,2% до 6,4 млрд руб. благодаря развитию транзакционного бизнеса. В частности, МКБ зафиксировал заметный рост комиссий за выдачу гарантий и открытие аккредитивов, кроме того, существенное увеличение показали комиссионные поступления по расчетным операциям и банковским переводам.

Позитивное влияние на прибыль также оказало резкое сокращение отчислений в резервы по кредитному портфелю – в 10 раз до 1,3 млрд руб., что было обусловлено улучшением экономической ситуации в стране. При этом стоимость кредитного риска упала на 2,2 п. п. по сравнению с I полугодием 2020 г. и составила 0,6%. Между тем операционные расходы подскочили на 29,6% до 13,8 млрд руб. в связи с интеграцией приобретенных за последний год активов. Как результат, коэффициент операционной эффективности (cost-to-income ratio, или C/I) ухудшился до 42% с 30,8% в I полугодии 2020 г., но остался на вполне приемлемом уровне.

Объем активов МКБ на конец I полугодия составил 3,16 трлн руб., увеличившись с начала года на 8,6%. Совокупный кредитный портфель вырос на 12,7% до 1,19 трлн руб.: объем корпоративных кредитов поднялся на 12,5% до 1,04 трлн руб. в результате роста деловой активности и, как следствие, увеличения новых выдач, а портфель кредитов физлицам вырос на 13,7% до 151,5 млрд руб. в связи с высоким спросом на потребительские и ипотечные кредиты, а также консолидацией банка «Кольцо Урала». Портфель ипотечных кредитов увеличился за полугодие на 21,6% до 47,3 млрд руб., что было обусловлено в том числе участием банка в государственных программах льготного кредитования.

Качество кредитного портфеля МКБ остается стабильно высоким. Так, доля NPLs (просрочка 90 дней и более) в совокупном кредитном портфеле с начала года сократилась на 0,2 п. п. до 2,9%, а коэффициент покрытия неработающих кредитов резервами составил 143,7%. Норматив достаточности капитала 1-го уровня на конец I полугодия составил 14,8% против 15% в конце 2020 г. и 13,7% год назад.

Мы подтверждаем целевую цену по акциям МКБ на конец 2021 г. на уровне 6,85 руб., что соответствует потенциалу роста лишь на 0,1%. Рекомендация также остается прежней – «Держать».