МНЕНИЕ: Выручка и показатели прибыли Московской биржи выросли во 2 квартале - Финам

Московская биржа, крупнейшая биржевая площадка России, представила в целом позитивный финансовый отчет за 2 квартал 2021 года. Операционная выручка повысилась на 9,7% — до 13,20 млрд руб., причем драйвером роста стали комиссионные доходы, подскочившие на 24,2% — до 9,93 млрд руб. на фоне сохраняющейся высокой торговой активности на большинстве рынков. При этом доля комиссионных доходов в операционных доходах превысила 75%. Комиссионные доходы на рынке акций увеличились на 22,9% — до 1,20 млрд руб., чему способствовал рост объемов торгов на 23,5%. В то же время комиссионные доходы на рынке облигаций сократились на 6,2% до 664 млн руб. Комиссии на валютном рынке выросли на 0,8% до 1,02 млрд руб., на денежном рынке – на 42,4% — до 2,89 млрд руб., на срочном рынке –на 31% до 1,09 млрд руб. Комиссионные доходы от расчетно-депозитарных услуг увеличились на 32,2% — до 1,95 млрд руб. Между тем чистый процентный доход упал на 22,9% — до 3,11 млрд руб., что было обусловлено общим снижением процентных ставок в России и мире.

Между тем операционные расходы выросли опережающими темпами – на 19,5% — до 4,94 млрд руб. Частично это было обусловлено присоединением электронной платформы по подбору страховых и банковских продуктов Inguru, 70-прцентную долю в которой «Московская биржа» приобрела в мае. Как результат, скорректированный показатель EBITDA повысился лишь на 3,4% до 9,01 млрд руб., а рентабельность по EBITDA опустилась до 68,2%. Скорректированная чистая прибыль увеличилась на 1,5% до 6,43 млрд руб. и оказалась несколько слабее консенсус-прогноза на уровне 6,54 млрд руб.

Объем капитальных затрат составил 0,58 млрд руб., средства в основном были направлены на разработку и приобретение программного обеспечения.

С учетом покупки Inguru, руководство «Московской биржи» повысило прогноз по росту операционных расходов на весь 2021 г. до 13-20% с 11-14%, озвученных ранее. При этом в компании сохранили прогноз по капвложениям диапазоне 3-4 млрд руб. в нынешнем году. Кроме того, компания рассчитывает, что выручка маркетплейса «Фингуслуги» до конца года составит более 0,5 млрд руб.

Наш взгляд на перспективы бизнеса «Мосбиржи» остается позитивным. Мы ожидаем, что дальнейший рост количества частных инвесторов, увеличение времени торгов, запуск новых инструментов, в том числе иностранных акций, еврооблигаций, деривативов, индексов, продолжат позитивно сказываться на активности торгов, что, в свою очередь, будет и далее поддерживать финпоказатели компании. При этом «Мосбиржа», вероятно, продолжит направлять значительные средства на выплаты дивидендов. В то же время акции компании, на наш взгляд, на текущих ценовых уровнях уже адекватно оценены рынком, и потенциал их роста выглядит ограниченным.