МНЕНИЕ: ЭБИС. Тех или не техдефолт? - Иволга Капитал

4 августа ООО «ЭБИС» и ООО «Девелоперская компания «Ноймарк» Ноймарк не совершили выплаты по коммерческим облигациям на общую сумму 13,9 млн.р.

5 августа ЭБИС опубликовало на своем сайте сообщение, краткое содержание которого: компания не заплатила купон из-за блокировок счетов ФНС. Ноймарк ограничился сообщением в облигационных чатах от некой представительницы Антонины с аналогичным ЭБИСу содержанием. Тоже ограничения по счетам (что бы это ни значило). 5 августа за Ноймарк купон (но не погашение) заплатил поручитель ИП Ключарев.

Почему ситуация, будь она и обычным техдефолтом, настораживает?

Во-первых, мы не видим, что у ЭБИСа или Ноймарка есть заблокированные счета от ФНС. Возможно, что-то упускаем. Но у Главторга с аналогичной проблемой эта проблема на сервере налоговой отражена.

Во-вторых, сообщение о блокировке счетов можно было бы опубликовать заранее, даже 4 августа вечером, чтобы дать рынку хоть какую-то информацию. Письма «от представителя» эмитентов были опубликованы только 5 августа после 13:00, когда по всем биржевым бумагам наблюдалось снижение цены на 40%.

В-третьих, арбитраж вокруг компаний группы, связанной с фондом Октоторп. Немного о группе здесь: 👉 https://t.me/russianjunkbonds/1433. О самом фонде официальной информации мы не видим. Разве что логотип по ссылке: 👉 https://www.octothorpe.com/. Не забываем о Ломбард «Мастере», который по требованию Банка России ликвидирован, оставив примерно 310 млн.р. непогашенного облигационного долга. Приведенные по ссылке компании юридически прямо между собой не связаны, но пересекаются по собственникам и руководителям, а также в аналогичных приведенной ссылке из канала «Высокодоходные облигации» материалах.

Арбитраж. У ЭБИСа ещё в октябре 2021 года был арбитраж о неисполнении или ненадлежащем исполнении обязательств по договорам займа и кредита на сумму 2.2 млн.р., тогда удалось разойтись с кредиторами мирно. В июне появился новый аналогичный иск на 44.2 млн.р., судебной заседание по данному иску назначено на 2 сентября. Также в июне с компании взыскали 615 тыс.р. налогов и сборов. У Ноймарка есть иск на 44 млн.р. от Россетей о неисполнении или ненадлежащем исполнении обязательств по договорам энергоснабжения, в начале года был уже проигранный иск от них же на 7.4 млн.р. У Офира в октябре 2021 года также был иск о неисполнении или ненадлежащем исполнении обязательств по договорам займа и кредита на 17.8 млн.р., тогда всё закончилось мировым соглашением.

В-четвертых, облигационные платежи и погашения. Когда облигации торгуются в половину номинала по факту техдефолта, занимать вновь проблематично. При этом облигационных платежей у группы (купоны и погашения по БО и КО ЭБИСа, Ноймарка, Офира и ТЭК Салавата) в августе всего на 47 млн.р. В сентябре больше — на 160 млн.р. Основной удар приходится на ноябрь, 286 млн.р.

Облигации ООО «ЭБИС» мы предварительно поместили в свой индекс потенциальных дефолтов. И готовимся подтвердить это помещение. Для чего будет, скорее всего, достаточно, чтобы платеж по КО ЭБИСа и Ноймарка не прошел сегодня до конца дня.