МНЕНИЕ: Berkshire Hathaway продолжает выкупать свои акции - SUVE
07/08 вышел отчёт Berkshire Hathaway (BRK.B) за 2 кв. 2021 г. (2Q21). Операционная прибыль за квартал выросла на 21,3% и составила $6,7 млрд. Если сравнивать со 2Q19, то рост 9%. Чистая прибыль $28,1 млрд, из которых $21,4 млрд – нереализованная прибыль от прироста оценки портфеля инвестиций. Прибыль в расчёте на 1 акцию класса B $12,33 против $10,88 за 2Q20. Выручка выросла на 21,6% и составила $69,1 млрд (+8,7% ко 2Q19). Согласно FactSet, аналитики в среднем прогнозировали $64,65 млрд.
Страховой бизнес. Операционная прибыль от андеррайтинга составила $376 млн против $806 млн во 2Q20. В 1Q21 $764 млн. Инвестиционный операционный доход страхового бизнеса $1,22 млрд, что ниже, чем $1,37 млрд во 2Q20. Полученные премии выросли на 10% до $17,16 млрд, а в сравнении со 2Q19 – на 15,5%.
Выручка от андеррайтинга Geico прибавила 5,5% до $9,55 млрд. Полученные премии группы перестраховочных компаний Berkshire Hathaway Reinsurance Group выросли на 12,8% до $4,86 млрд. Прибыль до налогов Geico упала более чем в 3 раза до $626 млн. Убыток до налогов Reinsurance Group составил $327 млн против убытка $1,1 млрд годом ранее.
Выручка производственного дивизиона (“Manufacturing”) выросли на 5,55% до $33,7 млрд. Выручка железнодорожного бизнеса (“BNSF”) подскочила на 26% до $5,38 млрд. Но остаётся ниже значений 2019 г., ко 2Q19 снижение 4,8%. Валовые доходы энергетического сегмента $4,66 млрд, что на 30,6% выше, чем во 2Q20. Операционные доходы по направлению «железные дороги, коммунальные и энергетические компании» (“railroad, utilities and energy”) выросли на 28% до $2,26 млрд.
Среднее количество акций класса B в обращении во 2Q21 составило 2279,4 млн, в сравнении с 2299,9 млн в 1Q21 и 2417,64 млн во 2Q20. Berkshire потратила во 2Q21 примерно $6 млрд на обратный выкуп своих акций (buyback) класса A и B. Тогда как в 1Q21 на buyback было истрачено около $6,6 млрд. Денежные средства и эквиваленты плюс к/с инвестиции в казначейские векселя составили на конец квартала $140,7 млрд (считаем только страхование), по сравнению с $142,2 млрд в 1Q21.
Справедливая стоимость инвестиционного портфеля компании на конец квартала $307,94 млрд в сравнении с $282,1 млрд в конце 1Q21. Крупнейший актив в портфеле компании по-прежнему Apple с оценкой $124,3 млрд. Далее идут Bank of America с $42,6 млрд, American Express $25,1 млрд и Coca-Cola $21,6 млрд. На топ-4 позиций приходится 69% портфеля инвестиций группы (без учёта консолидированных).
За 6 мес. 2021 г. (1H21) выручка Berkshire выросла на 13,2% и достигла $133,7 млрд. В сравнении с 1H19 выручка выросла лишь на 7,6%. При этом выручка страхового бизнеса прибавила 5,4% и составила $36,46 млрд. Это на 12,8% больше, чем в 1H19. Выручка направления Manufacturing $33,3 млрд, что на 18,7% выше, чем в 1H20 и на 6,6% выше 1H19. Выручка McLane Company, которая занимается дистрибуцией различных товаров, выросла на 3,8% до $23,9 млрд, но ниже на 3% в сравнении с 1H19. Железнодорожный бизнес пока не восстановился на уровни 2019 г. Выручка выросла на 12% к 1H20, но на 3,8% ниже, чем в 1H19. Энергетический бизнес продолжает расти, выручка подскочила на 31% к 1H20 и прибавила 24,5% к 1H19, достигла $12 млрд.
Операционная прибыль Berkshire выросла на 20% до $13,7 млрд.
В июне Уоррен Баффет пожертвовал акций Berkshire на сумму $4,1 млрд в благотворительный фонд Билла Гейтса. Таким образом, легендарный инвестор накопленным итогом пожертвовал уже половину акций BRK, которые у него были в 2006, когда он пообещал отдать на благотворительность 100% имевшихся у него акций компании.
Комментарии. Рыночная капитализация Berkshire около $700 млрд. Оценка складывается из оценки портфеля и денежных потоков компаний, которые входят в группу. Если сопоставлять с LTM операционными доходами, то оценка P/E 30. Плюс портфель акций, рыночной стоимостью $307 млрд и около $30 млрд чистого кэша. Компания не растущая, но представляет интерес для консервативных инвесторов, которым нравится портфель акций Berkshire. Нам такой портфель не нравится, равно как и индустриальные компании, которые входят в группу. Поэтому мы не рекомендуем эти акции к покупке.
Акции Berkshire Hathaway (BRK.B) занимают 2 позицию в Vanguard Financials ETF (VFH), бумаги которого входят в состав портфеля SUVE CM.
За время, прошедшее с нашей первой публикации состава портфеля SUVE CM в середине сентября 2020, бумаги VFH выросли на 54,3% без учёта дивидендов.
ВНИМАНИЕ! Ознакомьтесь с важной информацией о блоге и описанием стратегии инвестирования.
Полный список наших инвестиционных идей и актуальная структура портфеля здесь.
Список отчётов за 2Q21 по акциям, входящим в наш портфель, можно посмотреть по ссылке.
Аналитику и все публикуемые нами новости по высокотехнологичным компаниям вы найдёте в нашем телеграм-канале: @SUVECM.
Твиттер: @cmsuve.
См. также: инвестиционная идея Square.