МНЕНИЕ: Вероятность сохранения высоких цен на нефть в четвертом квартале невелика - Sberbank CIB

Вчера после роста в середине дня до внутридневного максимума $102,4/барр. котировки Брент начали резко корректироваться и в итоге достигли внутридневного минимума $96,5/барр. Такая динамика была обусловлена решением ОПЕК+ продолжать увеличивать добычу (пусть и незначительно) и сообщением Управления энергетической информации США (EIA) об увеличении складских запасов нефти и бензина в США. Кроме того, статистика показала существенное снижение спроса на бензин в США. Рост добычи со стороны ОПЕК+ в сентябре всего на 0,1 млн барр./сут будет распределен пропорционально между членами картеля и партнерами. Однако учитывая, что только у Саудовской Аравии и ОАЭ есть свободные мощности, вероятно, лишь часть из заявленных 100 тыс. барр./cут будет реально выведена на рынок.

В преддверии заседания его участники отмечали, что объем свободных добывающих мощностей ограничен, поэтому их лучше не использовать до конца этого года, пока США не закончат продажи нефти из своих стратегических запасов. Это мнение, по сути, и отражено в финальном коммюнике группы: там сказано, что ввиду ограниченности свободных добывающих мощностей использовать их необходимо с большой осторожностью. Также важно отметить, что параметры добычи на 4К22 не обсуждались, поэтому этот фактор неопределенности сохранится вплоть до следующего заседания ОПЕК+, запланированного на 5 сентября.

Стоит напомнить, что последние два месяца члены ОПЕК+ ратифицировали более значительное увеличение добычи, чем планировалось изначально, и мы считаем, что главным остается именно стратегический вектор, в котором принимаются решения — это наращивание добычи. Таким образом, можно сделать вывод, что вероятность большего увеличения добычи в 4К22 со стороны Саудовской Аравии и ОАЭ, которые по-прежнему располагают свободными мощностями, сохраняется (в случае острой необходимости).

Следовательно, как мы и предполагали ранее, вероятность сильного роста и сохранения высоких цен в 4К22 невелика.

Шайбе Михаил
Sberbank CIB

Сильнее всего на цены на нефть вчера повлиял еженедельный отчет по запасам нефти и нефтепродуктов в США, согласно которому запасы нефти заметно выросли, а средний за четыре недели сезонный спрос на бензин опустился ниже уровня 2020 года (во время пандемии). Это говорит о значительном изменении поведения американцев относительно использования личного автотранспорта под влиянием высоких розничных цен на бензин, а также формирует более пессимистичные перспективы роста спроса.

Сегодня утром котировки Брент, как и вчера, находят поддержку на уровне $96,5/барр. и в основном держатся вблизи отметки $97/барр., а стабилизации цен после вчерашней коррекции способствует очередное снижение прокачки нефти по системе КТК. Перед завтрашней публикацией июльского отчета по американскому рынку труда в центре внимания инвесторов будут еженедельные данные по заявкам на пособие по безработице в США. Мы считаем, что котировки Брент смогут частично отыграть вчерашние потери и приблизиться к $98,5/барр.