МНЕНИЕ: Финансовые результаты подтверждают крепкий инвестиционный профиль Юнипро - Промсвязьбанк

Финансовые результаты Юнипро по итогам 1 полугодия 2022 года.

Юнипро представила финансовые результаты по МСФО по итогам 1 полугодия 2022 года. Компания продемонстрировала сильный рост выручки и EBITDA на фоне увеличения выработки электроэнергии и благоприятной ценовой конъюнктуры на рынке на сутки вперед (РСВ). Однако финансовый результат снизился, что связано с обесценением основных средств.

Выручка компании за отчетный период составила 51,4 млрд руб. (+22,1% г/г), EBITDA – 21,1 млрд руб. (+46,8% г/г), чистый убыток составил 1,9 млрд. руб. против чистой прибыли 8,5 млрд руб. в аналогичном периоде предыдущего года.

Компания продемонстрировала рост выручки на фоне увеличения выработки электроэнергии в 1 полугодии на 17,1% г/г и сильной ценовой конъюнктуры на рынке на сутки вперед (в 1 ценовой зоне +5% г/г, во 2 ценовой зоне +22% г/г). Рост производства электроэнергии связан с увеличением спроса на нее, а также снижением производства ГЭС во 2 ценовой зоне, что отразилось на объемах выработки Березовской ГРЭС (в 1 полугодии рост на 85% г/г).

Рост EBITDA объясняется в основном ростом производства, а также платежами по ДПМ, что связано с действием энергоблока №3 Березовской ГРЭС.

Вместе с тем, на финансовый результат повлияло обесценение активов в размере 19 млрд руб., вызванное изменением прогноза макроэкономических показателей.

Рост базовой чистой прибыли (скорректированный на размер убытков от обесценения основных средств и прочих разовых расходов) составил 106,1%, до 17,9 млрд руб.

Представленные финансовые результаты, по нашему мнению, подтверждают крепкий инвестиционный профиль компании, а снижение чистой прибыли связано с разовым фактором. Вопрос о выплате дивидендов может быть рассмотрен в октябре, решение объявлено в ходе презентации финансовых результатов за 9 мес. 2022 года. Текущий убыток вряд ли повлияет на дивиденды, поскольку является «неденежным». Вместе с тем, ключевым моментом для акций Юнипро является возможная продажа компании финским энергоконцерном Fortum и параметры возможной сделки. В случае продажи компании дивидендная политика может быть изменена.