МНЕНИЕ: Крепкий рубль и скорректировавшиеся цены на металлы продолжают оказывать давление на котировки Норникеля - Велес Капитал

Норникель представил хорошие операционные результаты за 2-й квартал 2022 г.

Рост производства ключевых металлов и заявления компании об отсутствии значимых проблем с продажами намекают на сильные финансовые результаты в 1-м полугодии 2022 г., которые будут опубликованы 2 августа. Однако крепкий рубль и скорректировавшиеся цены на цветные металлы продолжают оказывать давление на котировки.

В связи с неблагоприятной внешней конъюнктурой мы ставим рекомендацию и целевую цену по бумагам Норникеля на пересмотр.

Данилов Василий
«Велес Капитал»

Производство. Во 2-м квартале 2022 г. производство ключевых металлов Норникеля продолжило восстанавливаться после прошлогодних аварий. Производство никеля увеличилось на 48% г/г, до 48 тыс. т, меди – на 38% г/г, до 113 тыс. т, палладия – на 29% г/г, до 709 тыс. унций, платины – на 18% г/г, до 158 тыс. унций. Компания отмечает проблемы с закупками импортного оборудования и запчастей и работает над отечественными альтернативами.

Прогноз. Компания подтвердила докризисный производственный прогноз на 2022 г.: 205-215 тыс. т никеля, 429-453 тыс. т меди, 2 451-2 708 тыс. унций палладия и 604-667 тыс. унций платины. В 1-м полугодии 2022 г. Норникель произвел 100 тыс. т никеля, 204 тыс. т меди, 1 415 тыс. унций палладия т 321 тыс. унций платины. Если во 2-м полугодии темпы роста операционных показателей не замедлятся, компания имеет все шансы выполнить план по никелю и меди и превысить по МПГ.