МНЕНИЕ: X5 во 2 квартале увеличила выручку на 18,6%, отчетность оценивается нейтрально - Финам

X5 Group во втором квартале увеличила выручку на 18,6% г/г, до 647,3 млрд руб. Сопоставимые продажи выросли на +11,7% г/г, средний чек увеличился во всех сегментах («Пятерочка», «Перекресток», «Карусель») в среднем на 11% г/г. В вот трафик на сопоставимой основе вырос только в «Пятерочке» (+0,9% г/г), в среднем по группе трафик вырос на 0,6% г/г.«Пятерочка», крупнейший сегмент X5 Group, в течение квартала показала достаточно сильные результаты по выручке, которая выросла на 19,4% г/г до 534,3 млрд руб., однако отметим замедление темпов роста выручки в июне, что вероятно было связано со снижением динамики роста трафика.

Отмечаем существенное развитие дискаунтера «Чижик», как по торговой площади, так и по выручке. С начала года было открыто 81 новых торговых точек, из них – 64 за последний квартал, при этом сеть ожидает «значительного ускорения открытий» во второй половине 2022г. Средний чек в Чижике вырос на 44,6% г/г, а количество покупателей в 19 раз. По итогам квартала, выручка дискаунтера увеличилась в 28 раз г/г, до 6,8 млрд руб.

Уверенный рост показало направление цифровых бизнесов, выручка увеличилась на 38,4% г/г, до 14,7 млрд руб., за счет роста количества заказов и среднего чека по всем направлениям, кроме умеренного снижения среднего чека (-2,7% г/г) в сегменте VPROK.RU.

Мы нейтрально оцениваем текущую операционную отчетность, бумаги X5 на текущий момент находятся на пересмотре. Рост выручки в большей мере обеспечен продовольственной инфляцией, открытием новых торговых точек и развитием онлайн-сервисов. Снижение сопоставимого трафика в «Перекрестке» и среднего чека в сервисе VPROK.RU указывают на изменение потребительского поведения, однако за счет мультиформатности X5 может рассчитывать «уловить» этих клиентов в других каналах. Более сильный рост сервиса экспресс-доставки демонстрирует, что покупатели предпочитают совершать онлайн-покупки чаще, но на меньшую сумму. Покупатель, снизивший сумму заказа на сервисе VPROK.RU, может, например, добрать свой заказ через экспресс-доставку. Далее, мы положительно смотрим на ускорение открытий дискаунтеров во второй половине года.