МНЕНИЕ: Выручка SMIC взлетела на 67% благодаря спросу на чипы для электромобилей

Semiconductor Manufacturing International Corp. (HKEX: 0981) отчиталась 12 мая за 1 квартал 2022 г. (1Q22). Выручка взлетела на 67% в годовом выражении до $1,84 млрд. Прибыль в расчёте на 1 акцию с учётом размытия (GAAP diluted EPS) составила 6 центов против 2 центов годом ранее. Результаты в целом совпали с ожиданиями рынка. Согласно данным Markets Insider, аналитики в среднем прогнозировали выручку $1,83 млрд и EPS 6 центов.

В сравнении с 4Q21 выручка подскочила на 16,6%. Чистый денежный поток от операционной деятельности вырос в 3,4 раза до $1,59 млрд. EBITDA выросла в 2 раза до $1,14 млрд. Валовая маржинальность (gross margin) 40,7% в сравнении с 22,7% в 1Q21. Деньги, денежные эквиваленты и к/с фин. вложения составили на конец квартала $17,3 млрд. Чистый долг отрицательный.


Image: news.cgtn.com

Структура выручки. 92,5% выручки приходится на продажу пластин (wafers), которые в дальнейшем используются покупателями для производства чипов. По размерам 12 дюймовые 66,5% и 8 дюймовые 33,5%. По дальнейшему использованию: 28,7% для производства смартфонов (годом ранее было 35,2%), 23,1% — потребительской электроники, 13,8% — устройства умного дома, 34,4% (30,5% в 1Q21) — прочее. География: Китай 68,4% выручки (в 1Q21 было 55,6%), Северная Америка 19% (27,7%), Европа и Азия 12,6% (16,7%).

Прогноз. Во 2Q22 SMIC ожидает рост выручки на 1%-3% к 1Q22, т.е. примерно до $1,88 млрд (+40% г/г). Gross margin прогнозируется в диапазоне 37%-39%.

SMIC ожидает, что продажи смартфонов в текущем году сократятся на 200 млн шт., значительная часть этого объёма придётся на китайских производителей, в т.ч. клиентов SMIC. Компания столкнулась с отменой части заказов. Главными причинами являются простои из-за коронавирусных ограничений в Китае и война в Украине. SMIC отмечает сильный спрос в индустриальном секторе, производстве электромобилей и дисплеев.

С момента публикации отчёта акции SMIC выросли на 9,8% до 17,3 HKD. В 2022 г. акции снизились на 7,3%, тогда как индексный iShares Hang Seng Tech ETF (HKEX: 3067) упал на 16%.

Комментарии. SMIC вновь продемонстрировала сильные результаты за квартал. На рост выручки не повлияли даже локдауны в Китае. В 2021 г. выручка SMIC взлетела на 39%. Рыночная капитализация SMIC около 137,5 млрд HKD ($17,5 млрд). Компания оценивается по мультипликатору “Price/Sales” или P/S = 2,8. “Цена / прибыль” или “P/E” = 9. “EV/EBITDA” 2,5. Мы считаем, что оценка низкая, рекомендуем покупать акции SMIC, но не более чем на 1% портфеля.

Акции SMIC (HKEX: 0981) занимают 9 позицию в iShares Hang Seng Tech ETF (HKEX: 3067), бумаги которого входят в состав портфеля SUVE CM.

С момента включения в состав портфеля SUVE CM, бумаги iShares Hang Seng Tech ETF выросли на 12,3% (в HKD).

Полный список наших инвестиционных идей и актуальная структура портфеля здесь.

Календарь квартальных отчётов за 1Q22 по компаниям, акции которых входят в наш портфель, см. по ссылке.

ВНИМАНИЕ! Ознакомьтесь с важной информацией о блоге и описанием стратегии инвестирования.

Аналитику и все публикуемые нами новости по высокотехнологичным компаниям вы найдёте в нашем телеграм-канале: @SUVECM

Твиттер: @cmsuve

См. также: описание инвестиционной идеи ishares Hang Seng Tech ETF

*не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.