МНЕНИЕ: Акции NetEase снизились из-за отсрочки релиза Diablo Immortal в Китае - SUVE

24 мая после закрытия торгов NetEase (HKEX: 9999, Nasdaq: NTES) отчиталась за 1 квартал 2022 г. Выручка выросла на 14,8% до 23,6 млрд юаней. В долл выручка подскочила на 18,7% до $3,7 млрд. Скорректированная прибыль в расчёте на 1 ADS (non-GAAP diluted EPS) составила 7,72 юаня против 7,47 юаня годом ранее. Согласно данным Investing.com, аналитики в среднем ожидали выручку 22,9 млрд юаней и EPS 7,15 юаня.

Прибыль на 1 акцию 1,54 HKD в сравнении с 1,49 HKD в 1Q21 (1 ADS = 5 акциям). Чистый денежный поток от операционной деятельности снизился на 17% и составил 4,6 млрд юаней. На конец квартала денежные средства и эквиваленты плюс к/с фин. вложения составили 102,5 млрд юаней. Чистый долг отрицательный.


Image: playground.ru

Структура выручки. Выручка от основного бизнеса, сервисов для онлайн игр, выросла на 15,3% до 17,3 млрд юаней. NetEase разрабатывает собственные мобильные игры и игры для ПК, а также совместно с партнёрами. Франшизы компании: Westward Journey, Invincible, Onmyoji, Knives Out и др. Около 10% выручки компания получает от игр, которые продает по лицензии других крупных разработчиков, таких как Activision Blizzard. NetEase является со-разработчиком Diablo Immortal.

В апреле в Японии были запущены игры “Revelation”, “The Lord of the Rings: Rise to War”, “Dead by Daylight” (mobile). Продолжается разработка игр для мобильных устройств и игровых консолей: “Naraka: Bladepoint”, “Ghost World Chronicle”, “Harry Potter: Magic Awakened” (на международный рынок). В мае NetEase запустила первую игровую студию в США — Jackalope Games.

Выручка образовательного сервиса Youdao упала на 10,4% до 1,2 млрд юаней. Акции Youdao отдельно торгуются на NYSE. Компания расширяет бизнес в сфере умных устройств и обучающих сервисов, чтобы перестроиться на фоне ужесточения регулирования. Выручка сегмента облачной музыки взлетела на 38,6% и составила 2,1 млрд юаней. Поступления от инновационных бизнесов и прочего составили 3 млрд юаней, что на 11,5% выше, чем в 1Q21.

Число ежемесячно активных пользователей (MAU) составило 182 млн, на уровне 1Q21. 

В истекшем квартале NetEase заплатила дивиденд $0,081 на акцию ($0,405 на 1 ADS) за 4Q21. По итогам 1Q22 дивиденд составил $0,0644 ($0,322 на 1 ADS). Дивидендная доходность составляет 1,3% до налогов. В рамках действующей программы buyback NetEase выкупила собственных акций и ADS на $1,9 млрд из $3 млрд.

25 мая акции NetEase (HKEX: 9999) выросли на 3%. Но с момента публикации квартального отчёта акции упали на 5,8% до 142,3 HKD. Это произошло из-за откладывания релиза Diablo Immortal в Китае. Игра должна была выйти 23 июня, новая дата выхода не называется. Итого в 2022 г. акции компании потеряли 9,7%, в то же время индексный iShares Hang Seng Tech ETF (HKEX: 3067) упал на 15,5%.

Комментарии. Мы оцениваем результаты квартала положительно. Рост выручки замедлился, как и у всех китайских высокотехнологичных компаний. За 2021 г. выручка NetEase выросла на 19%. Также можно отметить замедление в игровом сегменте Китая в целом из-за ужесточения регулирования. Рыночная капитализация NetEase 472 млрд HKD ($60 млрд). Компания оценивается по мультипликатору “Price/Sales” или P/S = 5,2. “P/E” 21. На наш взгляд, NetEase оценена дёшево. Мы рекомендуем покупать* акции компании, но не более чем на 1% портфеля.

Акции NetEase (HKEX: 9999) занимают 7 позицию в iShares Hang Seng Tech ETF (HKEX: 3067), бумаги которого входят в состав портфеля SUVE CM.

С момента включения в состав портфеля SUVE CM, бумаги iShares Hang Seng Tech ETF выросли на 13,2% (в HKD).

Полный список наших инвестиционных идей и актуальная структура портфеля здесь.

Календарь квартальных отчётов за 1Q22 по компаниям, акции которых входят в наш портфель, см. по ссылке.

ВНИМАНИЕ! Ознакомьтесь с важной информацией о блоге и описанием стратегии инвестирования.

Аналитику и все публикуемые нами новости по высокотехнологичным компаниям вы найдёте в нашем телеграм-канале: @SUVECM

Твиттер: @cmsuve

См. также: описание инвестиционной идеи ishares Hang Seng Tech ETF

*не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.