МНЕНИЕ: Meituan увеличила на 16% число доставок еды в 1 квартале, количество активных пользователей достигло 693 млн - SUVE
Meituan (HKEX: 3690) опубликовала отчёт за 1 квартал 2022 г. (1Q22) 2 июня после закрытия рынков. Чистая выручка выросла на 25% до 46,3 млрд юаней ($7,3 млрд). IFRS чистый убыток составил 5,7 млрд юаней по сравнению с -4,8 млрд юаней в 1Q21. Скорректированный убыток в расчёте на 1 акцию (non-IFRS diluted EPS) составил 0,8 юаня. Согласно Refinitiv, аналитики в среднем ожидали выручку 45 млрд юаней и убыток на акцию 0,74 юаня.
Скорректированная (adjusted) EBITDA составила -1,8 млрд юаней против -2,38 млрд юаней годом ранее. Денежный поток (CF) от операционной деятельности также отрицательный -11,3 млрд юаней по сравнению с -4,4 млрд юаней годом ранее. Денежные средства и эквиваленты плюс к/с фин. вложения на конец квартала составили 120,8 млрд юаней, чистый долг отрицательный.
Структура выручки. Выручка от доставки еды выросла на 17,4% до 24,2 млрд юаней. Meituan отмечает рост числа заказов и средней стоимости заказа. Операционная прибыль сегмента составила 1,6 млрд юаней против 1,1 млрд юаней годом ранее. Число заказов выросло на 15,8% до 3,4 млрд. Выручка дивизиона «in-store, hotel and travel» выросла на 15,8% до 7,6 млрд юаней. Операционная прибыль выросла на 26% до 3,5 млрд юаней. В марте бизнес пострадал от ограничений из-за вспышки коронавируса. Выручка от прочих инициатив (“new initiatives and others”) взлетела на 47% до 14,5 млрд юаней. К сегменту относится выручка от онлайн ритейла, заказы выросли на 70% в годовом выражении.
Число ежегодно активных пользователей (transacting users) выросло на 22% до 693 млн (не менее 1 транзакции за последние 12 мес.). Число ежегодно активных продавцов подскочило на 27% и составило 9 млн. Среднее число транзакций за 12 мес. в расчете на 1 активного пользователя выросло на 22% до 37 шт.
Комментируя результаты, CEO Xing Wang сообщил, что компания уверена в будущем восстановлении спроса после локдаунов. Meituan сохраняет фокус на развитие инноваций и новых бизнесов. Во 2 квартале отрицательное воздействие на результаты окажут локдауны. В частности, в апреле, как сообщил CFO, число доставок упало на 90%. В 1 квартале бронирование отелей снизилось менее чем на 10%.
6 июня акции Meituan (HKEX: 3690) подскочили на 10%. С момента публикации отчёта акции выросли на 14% до 205 HKD. В 2022 акции Meituan снизились на 9%, тогда как iShares Hang Seng Tech ETF (HKEX: 3067) упал на 11%.
Комментарии. Локдауны в Китае негативно повлияли на выручку компании, однако это временный фактор. За 2021 г. рост выручки Meituan составил 56%. Бизнес компании продолжает расти во всех сегментах: доставка еды, прокат велосипедов и самокатов, e-commerce, бронирование отелей и т.д. Рыночная капитализация 1,24 трлн HKD ($158 млрд). Meituan оценивается по мультипликатору “Price/Sales” или P/S = 7. “P/E” и “EV / EBITDA” не применимы, т.к. Meituan убыточная. На наш взгляд, оценка справедливая для компании, которая так сильно растёт. Мы считаем, что можно покупать* акции Meituan, но не более чем на 1% портфеля.
Акции Meituan (HKEX: 3690) занимают 6 позицию в iShares Hang Seng Tech ETF (HKEX: 3067), бумаги которого входят в состав портфеля SUVE CM.
С момента включения в состав портфеля SUVE CM, бумаги ishares Hang Seng Tech ETF выросли на 20,4% (в HKD).
Полный список наших инвестиционных идей и актуальная структура портфеля здесь.
Календарь квартальных отчётов за 1Q22 по компаниям, акции которых входят в наш портфель, см. по ссылке.
ВНИМАНИЕ! Ознакомьтесь с важной информацией о блоге и описанием стратегии инвестирования.
Аналитику и все публикуемые нами новости по высокотехнологичным компаниям вы найдёте в нашем телеграм-канале: @SUVECM
Твиттер: @cmsuve
См. также: описание инвестиционной идеи ishares Hang Seng Tech ETF
*не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.